截至今年春节前，有色金属行业已经有14家上市公司发布2008年的年度业绩预告。由于产品价格下跌及计提存货跌价准备，有色金属行业2008年业绩大幅下滑已成定局。
　　然而，从去年11月5日至今年2月4日，在国际大宗商品期货价格仍未完全见底、需求仍未明显改善及库存不断增加的情况下，有色金属板块整体涨幅仍达48.9%，大大超过上证综指同期23.5%的涨幅。
　　有色板块中的龙头股中金岭南、驰宏锌锗、宏达股分的涨幅都接近100%，而吉恩镍业的涨幅则达到了111%，成为有色股中的明星。
　　难道，有色金属板块的拐点提前到来了么？
　　一季业绩或受益计提冲回
　　在公布业绩预告的14家有色金属行业上市公司中，业绩预亏和预减的就占了13家之多，其中，亏损的有罗平锌电、锌业股份、精诚铜业、宏达股份和关铝股份5家；业绩下降的则占了9家，其中，锡业股份大幅下降95%。
　　至于业绩大幅下降的原因，7家上市公司表示是产品价格下跌所致，另外6家则认为是产品价格下跌和计提存货跌价准备所致。
　　有色金属2008年第三季度期末的库存处于历史高位。根据wind的统计，33家有色上市公司2008年第三季度期末存货总额为794亿元，同比增长了24.84%，而第三季度累计计提了存货减值准备8.94亿元，仅计提了1.02%。
　　2008年10 月份以来，全球经济疲软，金属需求端状况亦迅速恶化，国际金属价格持续大幅下跌，有色金属企业的库存高企。
　　看来，存货跌价损失注定要成为今年有色金属行业年报的焦点。
　　联合证券分析师叶洮对记者表示，不同类型企业的存货减值计提差异明显。矿山企业的主营产品为金属精矿，成本主要为开采成本，原材料占比小而相对稳定，计提对象主要为产成品；冶炼企业的主营产品为金属，成本中原材料占比相对较高，故原材料和产成品均需减值计提；综合(矿山+冶炼)企业的计提，当冶炼产能明显大于矿山产能时与冶炼企业相似，否则与矿山企业相似。
　　同时，叶洮也认为，上市公司的存货损失很难精确计算。"因为影响因素很多，包括成本核算方式，存货历史、会计政策、过往计提及对产品未来价格的判断等等。"
　　也许正是由于大量计提的出现，催生了相关公司的投资机会。国泰君安分析师林浩祥认为，由于2008 年报计提基础是参考12 月31 日产品价格，因此一旦2009年一季度产品价格出现显著上涨，部分公司的1 季报业绩将受益于存货跌价计提冲回。
　　1月份LMEX金属价格指数环比上涨3.3%，是继连续三月环比下跌后第一个月出现小幅上涨。其中，铅、镍的涨幅最大，达到19%；其次，铜和锌涨幅分别达到4.5%和8.7%。而国内外电解铝价格出现了背离，国际铝价环比下跌了5.7%，而国内铝价环比上涨了11.2%。
　　不过，林浩祥同时认为，各公司的计提影响效应未必能完全在2008年第四季度体现，预计相当部分的公司在2009 年上半年仍然是临近亏损边缘。
　　存货持续增加
　　然而，价格的短暂复苏难以掩盖有色行业不断增加的库存，在经济活动及需求转旺之前，不断增加的库存将再次为价格增添压力。
　　根据林浩祥的测算，存货周转天数和营业周期的变化基本一致，区间为 50-150 天，均值约为95 天，以2008年四季度产销量萎缩30%分析，库存周期可以粗略计算为95/(1-30%)=135 天。
　　"如果以2008 年10 月份开始公司开始进行安全库存控制，2009 年1 月末多数公司库存降至合理水位，最坏预计在2009年一季度完全恢复至可控的水平。"林浩祥认为。
　　1月份LME金属库存持续上升的态势并没缓解。其中，铜的库存上涨最为严重，环比上涨44.7%；锌、铝库存分别环比上涨35.2%和26.6%，而铝库存是自1995年以来首次突破100万吨。
　　"事实上，有色金属行业的库存可以分为几类，如生产商、消费者和交易所库存，交易所库存的增加，是生产商的库存转化而来的。与钢铁行业比较，有色金属行业的去存货化压力较小，就是因为有色金属行业有期货市场。" 叶洮认为。
　　如果从产业角度来分析的话，叶洮认为，现在判断有色金属行业是否已经供需平衡还有待观察。
　　"宏观经济还没有见底，仍处在下行过程之中，所以，很难预料大宗商品的价格走势。但是，如果暂且不看供需关系，而是从成本角度来考虑的话，如果成本高于价格，则为了应对需求下滑，有色金属企业就会以减少产量来应对。" 叶洮表示。
　　然而，持续上升的库存表明，当前供应的缩减还没有完全弥补需求的下滑，市场还需要一定的时间来消化长期供应过剩形成的高库存。

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