放眼环球,美国失业率激增,德国制造业订单急速下降,不绝于耳的全球汽车业悲泣之声亦空前响亮.英国央行称全球经济面临着"极端严峻且普遍的景气低潮."
       但伦敦金属交易所(LME)市场上周却对这些悲惨迹象视而不见,仅仅将目光专注于一个国家--中国.
       这条巨龙已经满怀目标的走出新年假期,启动经济发动机,准备实施其涉及方方面面的经济刺激计划.
      有关中国的乐观情绪感染了伦敦市场,众多做空的技术基金在稳步回撤资金.
      但是,在全球制造业多身处核冬天的今时今日,中国真能独善其身吗?

       做空基金退避三舍
       LME市场上周的基调是空头回补.这些"暗箱操作的弟兄们"在几周前就开始集体减少空仓.
       他们交易的唯一依据就是技术指标,尤其是动能指标,而最近LME金属下档动能的消退促使较短期操盘手开始了结获利.
      自营交易商探测止损价位亦偶尔为这一过程推波助澜,但这些"散兵游勇"的影响仍不及技术基金大范围的撤离.
       据当前伦敦基金产业观察人士的估计,期铜空仓总量从12月底接近满仓的历史高位降至接近50%.
        即便在下档动能依然强劲的铝市,技术基金也将其敞口降至80%左右.
       这种集体的平仓举动至少在目前为止支撑了金属价格,而看到空方处于守势的反向投资者料将进一步做多.

      中国题材
       基金回补空仓是价格上涨的"传输机制",但市场还需要一个题材来确认这波走势.这个题材就是中国.
      有初步迹象显示,该国政府的大规模经济刺激计划正开始奏效.
      1月采购经理人指数延续上月升势.尽管仍低于荣枯分水岭,但中国工业似乎已从11月的窘境中重生.
        贷款数据暗示,银行的信贷龙头已充分打开.而诸如打折家电下乡等宏观措施正开始酝酿经济动能.
      不过,更能让伦敦市场再度情绪高涨的是,中国国家物资储备局已开始着手大规模补充库存的行动。
        路透报导称,该储备局现已开始购买铜,拟将其目前约30万吨的储量增至100万吨左右.
       一位熟悉该储备局当前战略的消息人士称,此次收购行动"是悄悄进行的,不是一次性大规模收购."其并称:"收购渠道很多,包括国内保税区仓库和从国外进口."
        就算这些铜不会真正用于消费,但这种购买规模足以消化2009年全球铜市预计的大部分过剩供给.
       对受LME库存激增困扰的做多投资者而言,中国此举为他们解除了心腹之患.

      春天尚未来临
       中国或许已迎来新的春天,但LME各种金属库存的日益增多提醒着人们,世界其他地方仍在遭受衰退的折磨.
       财报季展现出全球制造业经历2008年底寒流侵袭後的惨境.
       以芬兰不锈钢巨头Outokumpu为例,该公司上周二称目前接到的订单量只占总产能一半,因此宣布了又一轮减产及裁员计划。
      全球最大的铝生产商UC RUSAL亦于上周四宣布类似声明.公司首席执行官Oleg Deripaska在达沃斯警告称,今年铝需求将减少近四分之一.
      甚至必和必拓也一改先前坚定看涨的立场,开始展露愁颜.首席执行官Marius Kloppers对记者称,"仍然看不到最终实现反弹的转折点."
      政府被迫将搭救行动延伸到银行业之外的核心实质经济产业,如汽车行业.
      本周所有目光都将投向美国,其庞大的经济刺激计划也许终于能够在国会通过.
      这也将对LME市场带来一丝鼓舞,但短期预测是,中国仍将是一段时间内唯一的利好因素.
      中国政府为刺激国内经济下足了力气,但这并不会鼓励西方消费者购买新车或新房,尤其是在失业如此严重的情况下.
       尽管如此,中国最大的出口行业仍将难以重拾强劲势头,并将拖累整体经济增长.
      虽然上周美国失业数据和德国制造业订单数据被无情忽视了,其重要性并不亚于中国制造业出现初步复苏迹象.
       中国的严冬或已过去,但世界其他国家"仍在等待春天"。