PPI与工业企业收入的相关性检验
　　11月份PPI急速向下，从10月的6.6%大幅放缓至2.0%，显著低于市场预期，主要源于：国际大宗商品价格大幅下降；出口恶化，投资放缓使得产能过剩凸显，导致工业品价格继续大幅下跌。
　　其中，生产资料跌幅大于生活资料，原油、化工产品、有色金属、钢铁是价格下跌主力。生产资料出厂价同比上涨2.0%（10月7.7%），生活资料出厂价格同比上涨2.1%（10月3.1%）。分产品看，主要工业产品价格回落：原油出厂价同比下降14.7%（10月11.3%），化工产品聚苯乙烯价格下降24.1%（10月下降6%），钢铁出厂价格同比上涨3.3%（10月上涨15.3%），有色金属出厂价格下降19.4%（10月下降9.8%）。原材料、燃料、动力购进价格上涨4.7%，较10月的11%显著回落。
　　PPI涨幅迅速回落，超出市场预期。11月份，工业品出厂价格指数同比增幅仅为2.0%，大大超出市场预期。生产资料出厂价格指数同比增幅继续快速回落，而生活资料出厂价格回落速度继续小于生产资料价格。CPI的回落幅度会继续小于PPI的回落幅度。
　　原材料价格涨幅伴随国际大宗商品价格回落。国内原材料、燃料、动力价格与国际大宗商品价格走势具有较强的趋同性，由于“订单效应”的滞后影响，国内的价格一般要滞后国际价格2-3 个月。在国际市场大宗商品价格未现回暖迹象的情况下，后期国内的原材料价格指数还会延续下降的态势。
　　关注PPI，关注工业企业收入。对于工业企业来讲，原材料价格涨幅回落应该是好消息，因为企业的生产成本会逐渐下降。但与此同时，作为收入来源的工业品销售，其出厂价格的快速下滑则导致工业企业的经营状况前景堪忧。PPI是工业企业收入的Granger 原因，即工业品出厂价格的变化是工业企业收入变化的原因。在关注原材料下降的同时，我们更要关注PPI 下降带给工业企业的不利影响。(来源：证券日报)