据南方报网21世纪经济报道12月8日消息   日前，国务院召开常务会议，研究部署当前金融促进经济发展的政策措施。结合中央近期连续密集出台的政策措施来看，宏观调控政策力度之大出人意料。
　　从基本面看，前三季度GDP分别增长10.6%、10.1%和9%，同比增幅分别回落1.1、2.5和3.2个百分点，经济下滑的速度较快。特别是近两个月，工业产值急速下滑，从去年10月的17.9%猛降至8.2%，在剔除春节因素后达到７年来新低。
　　发电量增速同比负增长４％，为自1998年５月以来首次负增长；生铁、粗钢和钢材产量分别下降16.8%、17.0%和12.4%。
　　水泥仅增长1.1%；汽车下降0.7%。全国70个大中城市房价环比下降0.3%，创下历史最大跌幅。
　　中国实际使用外资金额（FDI）同比下降2.02%；财政收入也自1996年以来首度出现负增长。
　　反映企业活跃度的Ｍ１（狭义货币供应量）１０月末增速跌至９％以下，为近年来最低。按照这种趋势看，四季度的GDP有可能落到8%。初步预计，全年经济增长率为9.5%左右（9月份我们预计10%左右）。很明显，国际金融危机对我国经济的影响正在逐步加深，国内实体经济已经开始全面回落。
　　为什么世界金融危机会对我国经济造成如此大的影响呢？总体上看，世界金融危机对我国经济的影响基本是沿着以下三条路径传导的。
 

房地产
　　美国次贷危机导致全球资本市场剧烈下挫，同时打压了国内股票市场和房地产市场。在房地产市场价格长期低迷的影响下，房地产市场投资从2月份的32.9％一路下滑到10月份的24.6％，成为资本市场影响实体经济的主要通道。目前房地产投资占我国固定资产投资的20％以上，对我国投资增长有举足轻重的作用。
　　在世界金融危机远未见底的情况下，我国的房地产市场价格增长进而房地产投资增长在短期内难以恢复。围绕房地产产业链上下游的建材、钢材、白色家电、家具和装修等一系列产业都会相应受到抑制，并出现相应的产能过剩。
　　日前，国家出台了扩大内需促进经济增长的十大措施，实施这些工程建设到2010年底估计约需投资4万亿元，其中第一项政策措施就是“加快建设保障性安居工程”。
　　但是，由于当前地方政府在土地方面的财政收入锐减，廉租房和经济适用房建设缺乏相应的资金来源。在这种情况下，只依靠中央政府少量资金很难形成城市保障性用房的可持续投资。并且，一些地方政府担心如果城市保障性住房投资过大，会在“替代效应”的作用下进一步挤压房地产市场价格，从而间接打压房地产投资。
　　因此，在相应的财政政策措施出台之前，对城市保障性住房以及整个房地产市场的复苏应持谨慎乐观态度。
 

外贸出口
　　世界金融危机直接收缩了西方发达国家的消费需求，进而收缩了我国的外贸出口需求。从去年10月开始，我国出口增速结束了长期高于进口增速的局面，开始出现进口快于出口的态势。从今年7月份以来，我国进出口增速持续回落，10月份当月进口和出口增速双双回落到20％以下。其中，前10个月加工贸易增速回落尤为迅速，出口增长14.8％，进口增速只有9.9％。
　　为了应对这种严峻的外贸形势，国家在今年下半年两次调高出口退税率的基础上，宣布将从2008年12月1日起，进一步提高部分劳动密集型产品、机电产品和其他受影响较大产品的出口退税率，调整范围约占全部出口产品的27.9％。从短期来看，这些政策将有力扶持出口企业，特别是劳动密集型出口产业的发展，避免就业形势的进一步严峻。
　　但是，这些政策效果仍有待观察：其一，即使是在当前金融危机严峻形势的影响下，西方发达国家居民对中国服装、鞋帽和其它生活必用品的需求弹性也很小，既不会因为这些产品价格的小幅上涨而大量减少需求，也不会因为小幅的价格下降而大量增加需求，因此出口降税的政策效果有待于进一步观察。其二，从后果来看，出口退税政策削弱了市场的优胜劣汰功能，不利于我国外贸行业的产业结构优化和出口增长方式的转变。从长远看，世界金融危机对我国的影响将是一个长期的过程，如果继续走外贸依赖的老路，那么，可以肯定，世界金融危机持续的时间有多长，通过收缩消费影响我国的出口进而实体经济增速的时间就有多长。因此，启动出口退税政策只能作为短期内缓解国内就业压力的权宜之计，有限的财力应更多投入到启动内需方面。这是中国有可能在当前世界金融危机中独善其身的唯一出路。
 

能源和原材料价格
　　2004年以来本轮经济景气周期中一个显著的投资热点是对能源和原材料的投资拉动。由于近年来西方发达国家持续采取宽松的货币政策，导致全球流动性过剩。大量的国际游资积聚在能源和原材料等大宗期货市场进行投机炒作，原油、钢材、植物油、有色金属等大宗产品价格迅速攀升，特别是2006年以来美国房地产泡沫破灭之后，国际游资进一步积聚大宗产品期货市场，国际市场原油和粮食价格创历史新高。
　　在国际金融危机爆发以后，随着金融形势的持续恶化，迫于资金清算的需要，大量国际游资撤离大宗产品期货市场，原油、粮食、钢材、有色金属等价格大幅回落。例如，与去年同期相比，电解铜和电解铝价格每吨分别下降50%和30%左右，四种主要钢材综合平均价格降幅为15%左右。在国内市场需求下降和国际市场大宗产品价格迅速回落的双重压力下，国内能源和原材料领域的市场供求形势发生了逆转，相关行业产能出现了暂时性过剩，并进一步拖累了这些行业的投资增速。至此，国内市场暂时失去了持续有力的经济增长点。
　　当前我国经济与1998年最大的相似之处就是在国内进行主动调整（周期性调整）的同时恰巧碰到了外部金融危机的严重冲击。为应对危机政府两次都采用同样的手段，启动积极的财政政策。1998年是多重政策目标齐头并进，进而导致部分政策效果相互抵消，扩大财政投资的效果被弱化。如减少财政赤字和降低金融风险使财政、金融支持经济启动的政策效果大打折扣；又如政府机关改革要分流人员，产业结构调整、国企减员增效导致工人下岗，改变了消费者的收入预期；住房、医疗、教育等领域改革不是提高而是大大降低了消费者的支出预期，等等。
　　而这次至今政策基本上不存在相互冲突的问题，所有出台的政策几乎都是围绕扩大内需，即使改革也是围绕如何能够扩大内需。如实施增值税转型以降低投资成本有效地鼓励企业投资，强化对出口的扶持，日前又推出金融促进经济发展的国九条政策措施。此外，财政部、工信部、国土资源部、人力资源社会保障部等各部门最近围绕扩大内需密集出台了多项措施，包括停征100项行政事业性收费，安排５１亿支持中小企业，提高征地补偿标准，提高企业退休人员基本养老金等，以促进企业投资和拉动居民消费。因此，预期政策合力效果不会低于1998年。
　　但是，从1998年实施积极财政政策的实践效果看，大规模的财政投资激励对经济增长的带动有较长时期的滞后期，我国经济直到2002年才逐步形成稳步向上的增长趋势。此外，这次这么大的投资总盘子，国家加大投资占全社会投资的总额所占比重不大，直接拉动经济关键取决于政府投资能否带动民间的需求，即家庭消费和企业投资。
　　本轮经济何时可以走出调整期，关键取决于两方面因素的变化：一是国内宏观经济政策的力度和效果，进一步说是政府投资对民间投资的带动程度和对居民消费的启动效果；二是世界经济何时结束周期性调整。