不过,神华煤制油项目试运行成功,并不意味着商业化运营的一帆风顺。一位不愿透露姓名的香港煤炭行业分析师告诉记者,目前国内煤炭价格受经济下行影响并不如预期般大,以神华和伊泰煤制油项目所在地鄂尔多斯的煤价来看,去年12月约在360元/吨,现在反而升至420元/吨,这一价格,还只是受调控的电煤。用于煤制油项目的煤的等级,一般要高于电煤。"价格只高不低。"
　　与此相悖的是,煤制油的产成品油的价格,却一直徘徊在40美元/桶。"居高不下的煤价和低迷的油价形成了巨大的反差,我与这些煤炭公司的高层交流时感觉,他们对煤制油的热情似乎没有油价在100美元以上时那么高了。"上述分析师称。
　　一位曾在去年年中参加神华高管与基金经理交流会的业内人士告诉记者,神华的高管曾透露,在不考虑三项费用的前提下,生产一吨油的完全生产成本为2400元,其中,折旧费550元,煤耗3.5吨至4吨,成本600元。如果按照当时6000元/吨的柴油价格计算,公司的销售毛利率约有60%。对公司业绩的提升是每股0.2元。
　　相比之下,伊泰的煤制油项目成本略高,2006年,伊泰项目中试时标准为每吨油成本2700元,原料煤的成本约200元/吨,总体成本较神华高100-200元/吨。但是,各家上市公司对煤制油项目的盈亏平衡点却有不同说法,神华的油价平衡点在40美元/桶,伊泰在30美元/桶,兖煤在23美元/桶。
　　其实,接受记者采访的多位分析师也表示,由于煤制油项目的成本在某种程度上难以量化,所以很难估算出项目对公司核心价值的影响。中科院山西煤研所研究员李永旺此前的计算结果是,当油价超过45美元/桶时,煤制油有利可图。
　　四大集团角力
　　如果说神华的煤制油在某种程度上有石油安全的战略目的,那么,其他角逐煤制油项目的公司则或是从产业扩张,或是从能源需求角度去考虑
　　山东兖州煤矿一直担心自己的产业扩张会遭遇资源总量的限制,除了传统的采煤外,还介入了甲醇项目,但兖煤的煤制油项目目前还停留在环境评估阶段。而山西潞安集团进入煤制油的初衷与兖煤差不多,集团规划到2012年煤炭外收入达到70％。除了内蒙古的16万吨煤制油项目外,潞安集团还规划在新疆和内蒙古进行相关项目的建设。

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