金融危机的巨浪来袭，除了广东外向型企业受到冲击，与外资有着千丝万缕联系的同样难以独善其身。亚洲铝业而今正在寒风中瑟瑟发抖，前途未卜。
　　这是一场是破产还是重组的斗争。2月13日，地处广东肇庆的亚铝向海外债券持有人提出期限至5月18日的要约收购，回购面值金额合计约11.8亿美元的两类债券，收购价分别为债券面值的27.5%与13.5%.这引起了债券持有人的强烈不满。
       "若境外债券持有人不接受要约，则公司将面临破产。"亚铝法人代表、执行董事邝汇珍称，为避免公司破产将进行重组，中国银行和中国建设银行)将向亚铝提供60亿人民币的贷款，不过前提是亚洲铝业国际债券人接受其提供的回购方案。
　　昨日记者连线肇庆相关负责官员，他表示正在密切关注此事，事态若有发展将在第一时间跟本报取得联系。
　　低价回购债券掀起风波
　　2004年12月，评级机构标准普尔就铝材加工厂亚洲铝业建议发行约值4.25亿美元七年期债券给予"BB"信贷评级；穆迪投资也给予亚洲铝业该批债券"Ba3"信贷评级，当时两机构均认为，评级反映亚铝在中国铝型材产品市场的领导地位、未来数年市场良好的势头。
　　但而今的亚铝风光不再，其以低价要约回购公司债券，激起海外债权人的反对。目前，亚铝的债券持有人已经形成一个组织，集体反对公司的回购行动。亚铝相关负责人近日回应媒体时承认，早在3月初这个组织已经成立，但目前并未对公司采取任何具体行动。
　　根据回购要约，被回购的债券包括2011年到期、利率8%的优先无担保债券与2012年到期的、最高利率为14%的实物支付债券。目前未到期的两类债券本金数额，分别为4.5亿美元和7.28亿美元。
　　亚铝提出，优先债的收购价为债券面值的27.5%，即每1000美元本金最高支付275美元；对PIK的收购价为债券面值的13.5%，即每1000美元本金最高支付135美元，其中还包括认股权证。
　　部分外国投资者认为要约条件苛刻，称亚铝运作不够透明，更像是多方合谋让海外债券持有人承担损失。由于亚铝一直以来高负债运营，瑞信的亚洲信用分析师DamienWood认为，目前的情况更像是公司控制人想让债券投资人为他的错误商业决定买单。
　　销售骤降加剧现金危机
　　此次回购债券成败与否决定了亚铝未来的命运。邝汇珍此前接受国内媒体采访时透露，目前约有20%的投资者接受回购优先无担保债券，约有8%-10%的投资者接受回购实物支付债券。由于债券持有人的反对，3月11日后，回购价格已提高5个百分点。
　　资料显示，由于全球金融危机的影响，亚铝08年下半年销售同比减少了20%，销售成本同比提高29%，除非市场有重大变化，否则销售情况将进一步恶化。
　　"自2008年第四季度开始，中东、澳门、美国等地的基建项目几近全部停顿令需求大降，客户支付能力大受影响，同时与亚洲铝业往来的银行收紧信货，令流动资金紧缺。"邝汇珍称，高额的债务让亚洲铝业资金紧张，而近两年的金融危机则进一步加剧了亚洲铝业的现金危机。
　　事实上，亚洲铝业素来以生产建设摩天大楼所用的铝型材引以为傲，但随着澳门和迪拜等市场建筑活动突然停顿，该公司的好运也结束了。
　　标准普尔副董事、评级分析师符蓓分析认为，由于全球经济放缓，亚洲铝业的业务状况在过去两至三个月内持续疲软，根据行业走势分析，预计亚洲铝业的产品价格同期也在下降。但公司仍在为位于肇庆市高新区的亚铝工业城的新建厂房的投产进行准备工作。
　　问题似乎还不止如此，近年来的急速扩张也暴露出亚铝自身的经营问题。"亚铝原本与国内河南、河北的公司签署过一单大规模的销售合同，但是后来因为亚铝产品的标识问题而不了了之。"肇庆本地的一位官员表示，"至于具体是什么标识问题，还不太清楚。"

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