路透伦敦3月16日电---东西方所传递的多空讯号交杂,令伦敦金属交易所(LME)的人气面临考验,导致上周金属价格呈现震荡整理.
　　不过下跌动能已经全面停滞,掠食者目前一方面寻找"相对具有价值"的投资标的,另一方面则是密切关注商品交易顾问(CTA)基金所累积的陈旧空头部位.
　　特别是铝已经开始吸引买兴,带动其价格在上周以2.8%的涨幅居冠,尽管市场基本面仍旧相当难堪.
　　时局恶劣
　　西方国家的总体经济指标持续以令人惊骇的速度恶化,上周公布的数据显示,德国和日本的制造业接近崩溃.
　　德日两国均为超大型出口国,对全球贸易仰赖甚深,而全球贸易已经成了金融危机和实体经济危机间的主要传递管道之一.
　　西方财经高官的说法也同样毫无乐观成分.
　　世界银行总裁策利克表示,日本第四季国内生产总值(GDP)环比年率重摔12.1%,"是自第二次世界大战以来首见,这的确让人看见1930年代大萧条景况,这是相当严峻艰险的时刻."
　　"我们目前在世界各地看到的现象史无前例."美国财政部长盖特纳表示,并称他希望20国集团(G20)能够"实施必要的大规模持续性刺激措施,以为经济复苏奠定基础."
　　这可能不过是一厢情愿.周末G20财经首长会议后发布的文稿,巧妙地掩盖了欧洲及美国对于刺激经济计划规模间如鸿沟般的歧异.
　　但上周也并非坏消息充斥.基本上并没有大型银行业者破产,也没有必须被收归国有化的银行,而这在"危险时局"下可谓一大利多.
　　就连受创惨重的通用汽车都表示,3月可能可以不用再动用更多纳税人的资金.
　　虽然这算不上景气复苏的讯号,但足以让全球股市上周尾段呈现大涨行情,而股市涨势也对工业金属造成影响,其中以周五走势最为明显.
　　充足弹药
　　中国总理温家宝在两会後年度记者会上的乐观措辞,亦帮助改善LME人气.
　　由于市场先前预计中国政府将作出扩大支出的承诺,温家宝稍早发表的讲话一度令投资者失望,不过他上周的措辞则相当乐观:"我们储备了充足的'弹药',随时都可提出新的刺激经济政策."同时他再度确认了中国今年经济增长保八的官方观点.
　　为实现上述目标,政府向本国经济注入资金,弥补让人失望的出口表现.
　　舆论认为中国4万亿人民币的财政刺激计划,未来数月应开始拉动经济增长,不过此观点仍受到挑战.
　　中国增加收储计划的拉动作用已在铜市中显现出来.上周公布的2月贸易数据暗示,精炼铜进口触及纪录新高.金属产品加快流入中国市场已影响到LME库存,铜库存上周延续跌势,主要数据已跌破50万吨.
　　具相对价值的投资标的
　　不过,铜价上升动能不足,未能突破关键阻力位3,800美元,主力合约三个月期铜周五收于每吨3,670美元.
　　LME内部传言,期铜在与期铝的"相对价值"战役中败下阵来,亦即一位重量级市场人士解除期铜多头/期铝空头部位.
　　铜价涨势因此受限,但市场对期铝的兴趣大增,而期铝今年一直在LME表现最为逊色.
　　不过,铝市基本面仍很惨淡.LME仓库仅周四一日就收到8万吨铝,其中大部分为芝加哥仓单,进一步证实北美需求处于危险境地.
　　日本需求亦不见好,2009年第二季期铝较LME现货升水降至三年低位,每吨57-58美元.
　　不过,LME期铝盼望着迟来的技术修正势头.而商品交易顾问(CTA)基金积累的陈旧空头部位可能成为目标.基金观察家估计,这些"黑箱"交易商所持有空头部位,占LME纪录高量的90%左右.
　　空方基金面对价格触底的讯号开始撤退,庞大的期铝空头部位日趋突兀.而锡和铅的库存负担不似铝和镍般沉重,因此仍是最可能有复苏表现的金属.
　　不过反弹之日尚未到来,唯有经历多空两方在技术图上一番拉锯後,方可积蓄价格上升动能.
　　若银行业或汽车业继续传出负面消息,将会打消中国经济释出的积极讯号,而新生多头力量亦会重归空头怀抱。