今年以来8档和9档账户合计减仓0.27% 3月以来两档账户增仓0.03%
　　在国际原价价格突然飙升的带动下，国内煤炭板块上周迅速走强，天相煤炭指数全周上扬将近18个百分点，而2月份经营数据欠佳的中国神华同样逆势上涨10%左右。
　　尽管如此，基金一直谨慎持仓中国神华的态度却未出现太大变化。根据指南针主力雷达数据，上周该股九档账户持股数小幅增加了0.03个百分点，约合50万股；而同样基金遍布的八档账户持仓比重则没有出现变动；此前一周八九两档账户（即持股数为500-1000万和持股数1000万以上）合计增持了144万股，以期间均价 计算，基金连续两周流入的中国神华的资金量不过3825万元。
　　除了对宏观经济的忧虑以外，还有什么挡住了基金增持该股的步伐呢？
　　行业景气继续下行 基金不敢做多煤炭股
　　去年四季度，以中国神华为首的动力煤生产企业继续遭遇基金大幅减持。根据天相投顾统计，2008年末，重仓中国神华的基金家数由此前的76家一下子降到了50家，减少26家之多；持股比例也由33.74%下降至 25.31%，降低了8.43个百分点。从当时的赢富数据来看，当季基金从该股合计流出3.64亿元。
　　从2008年末重仓基金持股数目来看，以华夏50ETF和博时主题为首的16只基金持股数量在1000万以上；华 安创新等17只基金持股数量在500万-1000万之间，另外还有10只基金持股数在100万-500万之间，其余基金持 股数均在百万以下。
　　踏入牛年以后，基金对煤炭这类强周期股票依旧缺乏兴趣，龙头老大中国神华同样继续遭遇基金抛筹。根据指南针主力雷达数据，1月5日到3月20日间，该股七、八、档账户总共减持该股151.38万股，其中八九两档账户分别持仓比重分别减少了0.14和0.13个百分点至13.16%和23.68%。
　　腹背受敌 煤价向下压力巨大
　　事实上，无论从行业抑或公司本身来说，基金都有足够理由担心。“煤炭价格是不是会下跌或者是跌到什么程度，这个不好说；因为目前来看煤炭及其上游均非完全自由竞争行业，带有某种垄断性质，尽管上游 资源价格不可能跌破成本，但是谁也不清楚会跌到什么程度；但有一点是肯定的，煤炭价格大涨是不可能的 ，因为下游的需求是下降的，而且短期内产能是不可能被消化”，联合证券煤炭分析师孙海波告诉记者。
　　近段时间国内煤炭价格总体保持稳定，但分析人士对后市却不甚乐观。数据显示，3月16日各地动力煤抗口和中转站煤价基本保持稳定，但是澳大利亚BJ煤炭现货价格3月5日已经降低至63.75美元/吨，较前周下降 8.3%，低于国内煤炭价格，对国内煤炭形成压力。据统计，2月份，我国进口煤炭数量达到488万吨,同比增长 73%，环比增长63%，同时更创下22个月来新高。另方面，小煤矿的大量复产也对供给市场造成不少冲击。
　　招商证券煤炭行业分析师石珏近日在报告里甚至指出，预计小煤矿复产和国际煤炭冲击煤价使（国内）煤价腹背受敌，进入4月之后可能下挫10%，而各公司的国内销售量和国际出口量下滑5-8%的可能性较高，煤炭公司业绩也将环比下滑10-15%左右。
　　至于需求，“最近就是看发电量数据嘛，同比增长，但是1%的话，这个可能超出一部分人预期，但是不 能说特别超预期，如果GDP要增长8%的话，发电量也得增加8%才行，这个弹性数据是明摆着的，这种情况下，大家现在（对需求的判断）都很矛盾，都在找信号”，东方证券煤炭行业分析师王帅对记者说道。
　　2月经营数据诡异 煤电博弈抑或需求急降？
　　公司数据同样显示下游需求出现疲软迹象。根据中国神华上周一刚公布的2月份经营数据，当月公司商品煤产量为1500万吨，同比增加20万吨，增长1.4%，增速较1月份的21.4%大幅下滑20个百分点；环比1月份下降 260万吨，降幅为15%。商品煤销量为1500万吨，同比降390万吨，降幅为20.6%，增速较1月份大幅下滑23个百 分点。环比1月份下降430万吨，降幅高达22%。
　　对上述数据，不少分析人士存有疑问。“（神华）2月份数据很奇怪（，销量）下降了很多，1月份的数 据还可以，因为有春节嘛，但是2月份没春节因素干扰，（销量）却下来了，公司方面对此表示这是月度数据 波动而已”，招商证券煤炭行业分析师卢平在接受《证券日报》采访时这样表示。
　　王帅认为，从2月份的经营数据来看，很难判断下游的真实需求。“（公司）2月份的数据就比较差了，主要还是市场弱，但现在数据比较复杂：到底是电力企业故意压低用煤量，还是真实需求真的是那么弱；还 是事实上现在电力需求下降就是那么厉害？”，对此他也没有答案。
　　3月份以来，基金对中国神华的态度越发谨慎。3月第一周，主力资金仍在出逃，七八九三档账户合计持 仓比重合计减少0.11%，之后连续两周，八九两档账户掉头做多，分别增仓该股流通盘0.07和0.04个百分点。

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