一、行情回顾
　　◆ SHFE铝综述
　　本周沪铝呈现大幅上涨态势，主要受现货坚挺、周边市场提振所致，尤其是周四在美元暴跌、原油大涨影响下，沪铝大幅上扬，主力合约0906上涨775点，涨幅达6.59%，收于12540元/吨，成交量647786手，持仓103770手，放量增仓。技术上，从周线图看出，本周收于大阳线，站稳20日均线之上。沪铝涨势较为良好，但是谨防技术回调。
　　◆ LME铝综述
　　本周伦敦基本金属表现较为活跃，其中伦铝较为强劲，本周连续上涨，持续走高，最高涨至1491美元，最低至1335.8美元，主要是由于美联储向市场抛出了继续大幅注入流动性的态度，引起了美元的连续两天的大幅下挫，美元继续贬值路线以及通胀的担忧为价格反弹注入强大动力。本周伦铝上涨119点，涨幅8.83%，收盘在1466美元，成交量379102手，持仓量682833手。
　　从技术面看，本周伦铝收于大阳线，但受压于20日均线。
　　二、基本面分析
　　1、 宏观经济方面
　　本周全球经济数据总体来说仍较疲弱，例如失业人数仍然居高不下，欧元区1月工业产出月率继续下滑3.5%，这些都说明经济还没有复苏，投资者转而寻找其他的能够刺激市场人气的因素。
　　因有消息称巴克莱已就出售资产进行商谈，该银行股价随之强劲上扬，欧洲股市连日上涨，银行股领涨，
　　美联储宣布决定购买长债以推低长期利率的消息激励股市上涨，而美元受则在美联储发布声明后急挫，导致LME基本金属上涨。美元周三创下至少自1985年以来的最大单日跌幅，因美联储的救市举措将令美元在市场上泛滥。
　　美联储表示，将再挹注1兆(万亿)美元於美国经济体系，试图使经济自深度衰退中脱困，其中部份注资将透过购买长期公债进行。
　　经合组织首席中国经济学家理查德?赫德(Richard Herd)周五表示，OECD将在本月底发布全球经济中期报告时将2009年中国经济增长率预期下调至6%-6.5%附近。该组织去年11月发布的半年度经济展望报告曾预测今年中国国内生产总值(GDP)增速为8%。此次下调预期将偏离中国政府制定的2009年GDP增长8%左右的官方目标，但符合多个私人机构的预期值。本周早些时候，世界银行(World Bank)将中国今年GDP增长预期从11月预测的7.5%下调至6.5%，理由是全球经济形势恶化。中国总理温家宝表示，1.18万亿政府直接投资主要用于民生工程、技术改造、生态环境保护和重大基础设施建设，而减免税、医改、增加农民收入、提高教师工资等支出不含在4万亿元的政府投资计划中，这消息扶助了市场人气。
　　2、相关市场
　　本周美联储将在今后6个月内购进最多3,000亿美元长期国债；同时进一步购入7,500亿美元抵押贷款相关证券和1,000亿美元房贷公司债券。这项高达1.15万亿美元的流动性注入一经宣布，立刻在市场引起波澜，全球除了美元指数大跌，其他股市，债市以及大宗商品市场都出现较大涨幅，美元指数2天重挫5%，创38年记录。美元反弹两个月的涨幅在几个交易日内就尽数回吐，美元的重挫也令大宗商品市场受惠大幅走高，原油突破50美元，有色金属也是创几个月的新高。
　　本周原油涨幅超11%，主要受助于美元暴跌以及欧佩克持续减产效果显现缘故，由于原油是商品市场价格的风向标，周四在美元暴跌原油大涨的带动下，大宗商品全线上扬，其中基金属涨势较为乐观，这都归结于周边市场提振。但随着周边市场的基本面变化，预计下周金属市场会出现小幅回落的态势。
　　3、减产见效全球原铝产量减少，为铝市强劲反弹带来支撑
　　减产见效，国际铝业协会（IAI）3月20日公布的数据显示，全球2月铝产量较1月生产的209.4万吨下降11.5%，或24万吨，至185.4万吨。全球2月铝产量较2008年2月生产的202.9万吨下降175,000吨，或8.6%。 2月全球铝日产量下降1.9%，至66,200吨。

              以下为IAI提供的详细数据：（单位：千吨）

	09年2月	09年1月	08年2月
非洲	123	142	134
北美洲	386	455	467
拉丁美洲	196	219	207
亚洲	332	356	300
西欧	318	360	368
东/中欧	330	376	370
大洋洲	169	186	183
总计	1.854	2.094	2.029

　　麦格理银行称，若市场维持当前的疲弱趋势，铝生产商将被迫进一步大幅减产。 该行称，目前来自金属消费主要发达国家的订单和船货量，出现了“令人惊骇且近乎空前的”崩溃，“今年上半年这些国家的铝需求可能较去年同期下降至少20%。”
　　据最新公布的美国铝需求数据显示，美国2月铝订单同比下降37.9%，与1月水准相近。去年全球除中国之外的铝需求约为2500万吨，其中美国、欧洲和日本消费量占近60%。全球（不计入中国）消费量下降20%，就相当于减少500万吨。
　　4、原铝进口大幅增加，后期打压国内铝市
　　中铝网综合路透消息：有交易商周一估计，全球最大铝生产国和消费国--中国3月的原铝进口量猛增至20万吨左右，超过2008年全年进口量的1.5倍。
　　亚洲第一大原铝净进口国--日本，目前正在将该金属转出口至中国，以减少居于十年高位的铝库存。此外，台湾的铝制品厂因库存较低，也在加大采购量。
　　一位广东省铝制品厂的经理表示，“3月的（原铝）进口量可能达到20万吨。”并表示中国的原铝供应较紧。来自国家统计局3月17日消息，中国2月铝材产量同比增加8.6%至1,051,600吨，1-2月铝材产量同比增加0.8%至2,016,500吨。本月以来，如铝型材等铝制品的需求好于预期，尽管仍差于去年同期。
　　中国正在大量进口现货原铝铝锭。中国国家物资储备局及电网企业从去年12月起从国内市场吸收近100万吨铝，以支撑国内铝价，此后进口套利机会开启。以周一价格计，每吨进口铝的成本不到11，600元人民币，比国内价格低约8%。有交易商称，在伦敦金属交易所（LME）的现货铝价基础之上，中国要为每吨从日本港口运至上海的现货铝锭支付110美元的到岸升水。新加坡和韩国的LME交割库现货铝到岸升水的报价则在每吨110-120美元，5月铝的到岸升水则在70-80美元之间。台湾某大型铝制品厂的采购员称，该厂此前议定为二季度原铝支付的到岸升水为每吨50-60美元，而现在的报价已在60美元以上。
　　5、铝挤压材有望获得5%出口退税，帮助铝行业走出严冬困境
　　“月底，还会有一批出口税号调整将会公布。”中国有色金属工业协会透露，除积极推动直购电试点工作外，还将继续争取国家财税政策的支持。国务院税则办已采纳了协会提出的2009年有色金属产品税目增列及暂定关税调整的意见，新增税目12个。而月底即将公布的这批税号调整很有可能包括，对高精铜管类、高精铜板带类、高档铝箔类、高档铝型材类、高档铝板带类的平均出口退税率由5%提高到13%，而以前没有给予出口退税的铝合金型材的出口退税率则提高到5%。资料显示，自2007年7月1日起，我国调整了2831项商品的出口退税率。其中，部分铝合金型材出口退税率由原来的11%或8%下降至0，而根据易贸金属的统计，2007、2008年两年，我国铝合金型材的出口总量分别为84.51万吨和26.27万吨。
　　6、地方收储也为铝市反弹贡献一份力量
　　综合广西日报消息：近日，从自治区经委获悉，为贯彻落实党中央、国务院关于实施扩大内需政策，积极应对国际金融危机影响的战略部署，该区决定从3月25日起启动2009年广西地方5万吨铝锭收储计划。
　　据自治区经委负责人介绍，2009年广西地方5万吨铝锭收储计划由广西投资集团有限公司承储，交储企业为广西百色银海铝业有限责任公司。收储时间从3月25日起，逐步分批完成收储任务，存储期限暂定1年，收储价格为1.25万元/吨，当产品市场现货价高于收储价位时暂停收储。收储资金由广西投资集团有限公司向中国农业银行广西分行申请贷款，并负责偿还。自治区本级财政将按季给予全额财政贴息补助，其他储备费用、铝锭出库产生的盈亏由广西投资集团有限公司承担。本次收储工作由自治区经委牵头，会同自治区财政厅、中国农业银行广西分行组织实施，自治区经委负责对收储进行监督和管理。
　　7、LME期铝库存持续增加，而国内库存减少
　　（1）、LME库存变化
　　伦铝库存本周继续增加82525吨，当前库存总量3451900吨，市场预期铝库存可能在年底触及400万吨水平。本周在库存还是增加的前提下，由于周边市场美元贬值、原油站上50关口的带动下，本周铝市还是强劲反弹。
　　随着全球各个铝冶炼厂纷纷减产，2月全球产量减少，但是由于庞大库存及消费仍处于低迷时期，全球金属统计局(WBMS）周三公布的数据显示，1月全球铝市供应过剩200,800吨，去年同期为供应短缺66,000吨。WBMS称，1月原铝需求为283万吨，较去年同期减少529,000吨；1月铝产量较去年同期下降262,000吨，至303万吨。
　　随着市场消化利好消息之后，多头做多动能下降，市场终究回归基本面，在本周大幅反弹之后，预计下周铝市回调可能性加大。
　　（2）、沪铝库存变化
　　本周上交所铝库存减少7057吨至169885吨，其中上海库存减少7387吨至95856吨，广东库存增加330吨至29695吨，江苏、浙江库存无变化，库存的减少对国内铝价支撑，预计随着国内经济刺激活动的陆续展开，下游需求的好转，国内库存仍会继续减少，这对国内铝价来说，起到很好的支撑作用。
　　本周国外国内铝市两市比值有所回落，主要原因是美元大幅下跌以及原油大涨带动伦铝强劲反弹，其次套利盘介入引发市场向基本面回归所致。
　　8、现货价格坚挺支撑期价

          长江现货铝锭价格表及走势图（3/16—3/20）

　　本周国内现货铝价跟随伦铝上扬，价格由周一的12620元/吨涨至周五的13030元/吨，本周总计上涨了大约660元。
　　受伦铝带动影响，国内市场铝价本周走势强劲，另外，国内铝厂减产较多，可流通货源较少的情况，支撑了国内价格，商家本周报价持续报高，现货价格累计涨幅为500元左右，本周保持着货少价挺的态势。商家对于近期铝价还是持看涨心态。
　　小结：
　　本周沪铝在美元暴跌、原油大涨的带动下，掀起一波小幅强劲反弹行情，但整体未突破前期整理平台上沿12700一线。铝冶炼厂减产在延续，地方收储行动或许能缓解国内铝供应过剩的格局，对国内铝价形成了支撑。在铝市消费旺季的到来，现货相对坚挺支撑杆沪铝，沪铝后市可能会试探前期高点12700。
　　全球铝过剩格局仍未改变，来自全球金属统计局的数据显示，1月全球铝市供应过剩200,800吨，说明市场对铝需求继续疲弱。同时国内国外铝库存持续增加势必对铝市反弹制压。
　　目前伦铝处在前期关键价位，但是由于本周伦铝反弹较为强劲，下周伦铝有回调需求。国内沪铝在国内宏观背景较为好的前提下，会有上冲前期高点的可能，但是下周整体也会跟随伦铝回调。
　　在上有高库存，下有减产、国家政策扶持和消费旺季来临，沪铝何去何从，需要等待市场给予方向指引，但由于本周铝市反弹强劲，预计下周沪铝会展开回调行情，短期内沪铝在基本面没有较大变化下，围绕12000一线上下波动。建议投资者可在高位沽空的操作思路。