4月8日消息 中国省级政府日益要求铝冶炼厂恢复及扩大生产的压力与日俱增,而从表面上看,铝厂几乎没有找不到任何抱怨的理由.
　　毕竟,国内铝价涨幅超过国际铝价,受惠于政府支持的购买计划以及电力行业投资,此外,直购电试点也减轻了部分电解铝企业的成本压力.
　　问题是,铝厂现在急促复产会埋下价格再度崩溃的恶果,除非政府对铝进口骤升加以限制.预计3月份进口量突破10万吨,是近月平均水平的10倍.
　　中国的中央和省级政府是否会刺破这个供应泡沫,是决定全球铝市在库存过剩压力下还会沉沦多久的一个关键因素.
　　中国研究机构安泰科的高级铝分析师王飞虹说,"如果国储局和省政府没有照其承诺进行收购,就会出现过剩;反之,若收储计划实施,即便铝厂在二季度开启100万吨产能,铝市也不会过剩."
　　但吸纳今天的过剩供应,或许只会加剧明天的过剩.
　　企业高层上周向路透表示,河南等省政府鼓励当地铝厂启动闲置产能,有超过70万吨,或10%正处于重启过程中."
　　麦格理驻上海分析师Bonnie Liu说,"当地政府因为有GDP(本地生产总值)目标压力,所以敦促企业开工达到这些目标,目前政府首先考虑的是GDP和就业率."
　　减产最高峰时,中国关闭的年产能逾400万吨,而且有新建的200-300万吨相对低成本产能从未投产.
　　分析师警告称,仅在河南省,另外有70万-100万吨闲置和新增产能可能在未来数月启动.
　　王飞虹说,"年底前应该保持减产,许多人士包括我们在内假定下半年铝消费会反弹,但没人能确定会发生什麽."
　　供应过剩
　　目前全球各地已不再缺铝,伦敦金属交易所(LME)的铝库存达到接近纪录高位的347万吨,足够供应全球一个月所需.
　　库存过多令今年LME铝价下挫4%,但铜和石油价格却大幅上涨,中国铝价亦涨了13%.
　　3月底中国进口铝价对国际铝价的升水触及2,200元/吨,意味着到港船货将大幅增加,部分冶炼企业因此变得更为谨慎.
　　"我们无法看清未来的走势",一大型冶炼企业高层说,该企业拒绝了地方政府重启近10万吨产能的要求.
　　中国铝业总裁罗建川上周向路透表示,公司在作出有关重启产能的决定前,将观察市场两个月.中国铝业此前曾警告,2009年将是充满困难和挑战的一年.
　　但一些企业则较乐观,部分原因是按照一项试验性计划,有6家地方企业及中国铝业旗下的9个冶炼厂可以直接从发电厂买电,从而大幅降低了生产成本.
　　当铝价高于12,000-13,000元人民币/吨的盈亏平衡点时,恢复生产将意味着迅速获利.
　　政府收储及4万亿刺激经济方案将复苏需求的期望,亦提振了国内市场.
　　中国国家物资储备局至今已收储59万吨铝,且市场普遍预期未来数月将达100万吨;消息人士称,国家电网公司已从中国铝业买进40万吨铝.
　　此前各省级政府表示共将买进90万吨铝,但来自这些地区的企业官员则表示,至今买入量不超10万吨.
　　问题是,这些铝或将只是被闲置.渣打银行分析师Judy Zhu表示,中国2009年铝消费将仅增1%至1,330万吨,因汽车和建筑业需求减弱,而铝产量将增4%至1,370万吨.
　　此前有贸易商表示,为抑制铝进口,中国政府可能最早于5月份恢复徵收5%的关税,这令原铝进口大幅增长且现货铝价进一步上扬.
　　贸易商并称,中国在2月份推迟恢复原铝5%进口关税徵收计划,并转而实施严格通关检查以减慢进口步伐.
　　Bonnie Liu表示,中期看来,重启产能将令地方市场的供应过剩问题恶化,但价格下跌至少将关闭套利交易窗口.
　　且国家将继续买进过剩的供应,以利用巨大美元储备来援助地方企业.
　　"政府正尝试通过大宗商品分散持有美国国债的风险,这种做法比单独持有美国国债好,所以,现时要评论这种做法的对错仍为时过早,"Bonnie Liu说.