铁路投资进入09年后其实际增速大大高于市场普遍预期。2009年全国铁路基建计划完成投资6000亿元 ，此一目标将较上年3372亿元的投资水平增长78%左右。而从09年1-2月份我国铁路行业的实际投资完成情 况来看，其增速要远高于这一78%的全年预计平均水平，09年前2月我国铁路行业固定资产投资达422亿元， 同比增长172%，其中基建投资完成353亿，同比增长187%，机车车辆投资68亿，同比增长115%。尽管市场之 前对铁路投资的高速增长有所研判，但铁路投资在09年首季度的实际实施进度仍大大高出普遍的市场预期 水平。
　　受益经济刺激计划，未来5年将进入铁路建设的持续高峰期。根据2008年铁道部最新颁布的《中长期铁 路网规划》，铁道部一方面大幅上调了我国营业里程和复线里程的远景建设目标，同时为与国内本轮经济 刺激方案相配合，铁道部将在未来两年各批复建设1万公里线路。
　　考虑到我国之前已经批复的约2.4万公里在建铁路，以及未来新增批复的这2万公里铁路（对应工期一 般为3年），未来5年都将是我国铁路建设的高峰期，期间铁路投资的年均规模将达到6000亿元，较05-08年 2340亿元的平均投资规模高出一倍以上。
　　主要相关公司在手订单饱满，新增订单快速增加。截止08年底铁路基建领域的两大企业中国中铁和中 国铁建的未完工合同额分别为4200和4700亿元，大致对应各自08年收入规模的1.9和2.3倍；同时，从两公 司09年1季度各自披露的新增订单数据分析，两公司仅在1季度单季度的新增铁路合同就已和08年上半年的 半年水平基本相当，公司未来收入增长的动力强劲。从机车相关企业看，为重点项目配套的机车车辆订单 也开始进入落实阶段，随着更多客运专线的竣工运营，我们预计后续新增订单需求将快速增加。
　　行业相关公司09年起进入业绩快速释放期，强烈推荐铁路基建子行业。铁路固定资产投资主要涉及基 建和车辆这两个行业。从铁路投资的实施时序上看，铁路基建行业在景气周期中领先于车辆行业，同时基 建行业中国中铁、中国铁建两公司在09年汇兑损益的偶然性影响因素将得以消除，两公司的业绩将对行业 景气有直接和明显的反映。我们对中国中铁、中国铁建维持“强烈推荐”的投资评级，同时对机车车辆装 备行业中的中国南车和晋西车轴维持“推荐”的投资评级。