矿产自给率将下滑
　　对于国内铜企，普遍较低的铜原料自给率，是掣肘利润率提高的首要难题。
　　“如果铜原料是自有矿山的，那么冶炼一吨铜的成本约20000元，现在铜价为30000元/吨，一吨能赚10000元。”平安证券有色金属分析师肖征分析道，“但外购铜精矿冶炼，一吨只赚800元，而外购废铜冶炼利润只有500元/吨。”
　　目前，国内铜企的原料自给率不到20%，而拥有最多铜矿资源的江西铜业，去年自给率22.6%。
　　“江西铜业铜精矿自给率在30%以上。”王赤卫介绍道，“但铜精矿冶炼铜只占70万吨阴极铜产量中的50多万吨，另外20多万吨由粗杂铜冶炼，这样算，自给率才降为20%多。”
　　为提高铜精矿自给率，去年公司广泛收购矿山，包括境内收购控股股东江铜集团的银山铅锌矿及东乡铜矿；在境外，江西铜业与中冶集团联合获得阿富汗艾娜克铜矿采矿权、联合五矿有色金属股份有限公司收购北秘鲁铜业公司；同时公司对朱砂红矿区的勘探也取得一定成果。
　　收购矿山令江西铜业自身的矿产资源量有所增加，但这部分矿山资产，却暂时难以释放业绩。
　　“如果铜价维持4000多美元/吨，从母公司收来的项目还不错，假使铜价跌至3000美元/吨，公司原有矿山会更有竞争力。”江铜一位不愿透露姓名的高管向记者表示。
　　而海外矿山项目产生效益更需时日。一位不愿透露姓名的券商分析师指出：海外矿山能产生业绩，至少是2011年以后。
　　长江证券认为：未来两年内，江西铜业矿产铜产量增量有限，预计今年的矿产铜产量为16.8 万吨。资源自给率预计将从去年的22.6%降到21%。
　　今年，江西铜业无意进行新一轮“矿山购买运动”。
　　“母公司矿产资源已全部进入上市公司。海外两个项目，因为手笔很大，未总结成败得失情况下，我们肯定要放慢节奏，如果不断往前走，风险很高。”上述高管透露，“都说现在是收购资产资源最好的时候，但我们还是要根据自身情况做选择。”
　　停止收购矿山项目，并不意味着今年江西铜业将减少资本支出。
　　“去年，资本支出约43亿元，今年为44亿元，这笔钱将投入矿山改造和在建项目收尾。”该高管表示，江西铜业董事会已提议，价格合适时，允许上市公司按照不超过总股本20%融资。
　　“这个一般性授权倘若股东大会批准，将择机在H股市场募集。”潘其方称。

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