加铝何以引全球铝业诸侯竞折腰
2007年09月17日 0:0 5580次浏览 来源： 中国有色网 分类： 铝资讯
国际铝价将继续水涨船高，最早在2008年初，可能将同比上涨50%，达到4000美元/吨。众多国际投行预计，国际铝价的升势将可能持续到2010年
美铝曾表示，中国和俄罗斯是美铝锲而不舍寻求与加铝“复合”的原因，尤其是中国市场，占全球的比重更是在8年来从7%猛升到22%
国际三大铁矿石巨头之一——力拓股份有限公司(Rio Tinto Ltd.，下称“力拓”)8月27日称，其以381亿美元收购加拿大铝业有限公司(Alcan Inc.，下称“加铝”)的交易已获得美国反垄断机构批准。交易完成后，力拓将成为全球最大的铝和铁铝氧石生产商。
全球矿业巨头围绕加铝的并购战，事实上已进行了至少3个月。自美国铝业公司(Alcoa Inc.下称“美铝”)因并购谈判失败，今年5月向加铝发出总额为274.5亿美元的敌意收购要约后，全球矿业巨头纷纷插足。
除最后得手的力拓外，与美铝争夺加铝的其他对手因与加铝签有保密协议，都藏在暗处。但有分析师表示，美铝的竞争对手可能还包括必和必拓(BHP Billiton)、巴西淡水河谷(Companhia Vale do Rio Doce)、英美资源集团(Anglo-American Plc.)、俄罗斯铝业联合公司 (United Company Rusal，下称“俄铝联合公司”)、瑞士斯特拉塔公司(Xstrata Plc.)，甚至还有中资公司。
全球铝供应捉襟见肘
近年来，作为环保型轻金属材料, 铝(包括氧化铝)越来越受到各行业的青睐，国际市场对铝产品的需求持续上升。去年，全球铝产品消费量再度超出预期，同比增长达8%，供需缺口49万吨。
中国的情况尤甚，去年的铝产品消费量增速达 22.6%，是全球铝消费量增长最重要的动力之一。中国铝产品消费量的增长，主要表现在建筑、电力和交通运输等领域。
有关预测数据显示，2007、2008两年，全球的原铝供应将分别仅过剩39万吨、11万吨，这意味着未来几年全球的铝库存量增长将相当有限。目前，全球库存的铝仅供消费5.9周，远低于过去30年中9.3周的平均水平。
有关预测数据显示，2007、2008两年，全球的原铝供应将分别仅过剩39万吨、11万吨，这意味着未来几年全球的铝库存量增长将相当有限。目前，全球库存的铝仅供消费5.9周，远低于过去30年中9.3周的平均水平。
俄铝联合公司因此预估,国际铝价将继续水涨船高，最早在2008年初，可能将同比上涨50%，达到4000美元/吨。众多国际投行预计，国际铝价的升势将可能持续到2010年。
美铝加铝原是一家
与全球金属行业的整体趋势一样，铝业巨头们正在纷纷进行资产重组和并购，希望能在国际竞争中扩大领地。在力拓对加铝的并购完成前，俄铝联合公司是全球最大的原铝生产商。该公司是去年10月成立的，由俄罗斯铝业公司(Rusal)、西伯利亚乌拉尔铝业公司(Sual)及嘉能可国际公司(Glencore International)的氧化铝资产合并而成。俄铝联合公司的业务遍及五大洲的17个国家，拥有雇员10万人。2006年，俄铝联合公司的氧化铝和原铝产量分别为1100万吨和420万吨，分别位居全球第一和第二位。
俄铝联合公司的诞生掀开了近期全球铝业并购的序幕。接下来的一场并购战围绕加铝展开。
加铝究竟为何引诸多矿业公司竞折腰？加铝的总部设在加拿大魁北克省蒙特利尔市，是加拿大最大的原铝生产商，也是全球第三大原铝生产商，在全球61个国家共有300家分支机构、6.5万名雇员。该公司的原铝、铝制品、氧化铝生产和加工水平在全球领先，2006年销售收入达178亿美元。在《财富》杂志发布的“2007年全球最受尊敬公司”排行榜上，加铝位列“最受尊敬的金属类企业”第一名，并在所有入选的加拿大公司中排第一。
而美铝又是何方神圣呢？美铝始建于1888年，总部位于美国宾夕法尼亚州匹兹堡，是排在俄铝联合公司之后的全球第二大原铝生产商。美铝在36个国家和地区有超过400个分支机构、12.7万名雇员，2006年销售收入超过224.8亿美元。
美铝目前在中国有5家合资及独资企业，主要生产铝箔制品，其生产能力约占中国铝箔制品市场的25%～30%。美铝目前是中国最大的进口铝产品供应商，也是目前中国铝工业最大的国外投资者。
美铝目前在中国有5家合资及独资企业，主要生产铝箔制品，其生产能力约占中国铝箔制品市场的25%～30%。美铝目前是中国最大的进口铝产品供应商，也是目前中国铝工业最大的国外投资者。
说起来，加铝和美铝渊源颇深。加铝成立于1902年，当时它的身份还是美铝的前身——匹兹堡还原公司(Pittsburgh Reduction Co.)的加拿大子公司。后来，美国公平贸易委员会出于反垄断的原因，经详细审查后，于1928年将美铝的大部分海外资产剥离出去，其中就包括已成气候的加拿大子公司。后者成为独立的公司。
虽然加铝被拆分出来，但其大部分股份仍为美铝的股东拥有。在经历了为时甚久、并在美国具有里程碑意义的反垄断调查后，美国法院于1951年强制美铝的主要股东出售了他们手中的加铝股份，从而使加铝彻底与美铝分家。
应对中俄竞争 美铝出手
拆分近80年后，美铝酝酿并购加铝，且经历了近两年的谈判，但终告无果。最后，美铝向加铝发出了敌意收购要约。
若收购成功，新的美铝公司原铝年产能将达到780万吨，将取代俄铝联合公司成为世界最大的原铝生产商，氧化铝生产能力也将达到2150万吨。新公司将控制全球20%以上的原铝市场和约28%的氧化铝市场。
美铝曾表示，中国和俄罗斯是美铝锲而不舍寻求与加铝“复合”的原因——这两个国家的铝及氧化铝市场占全球的35%，尤其是中国市场占全球的比重更是在8年来从7%猛升到22%。同时，这两个国家的铝及氧化铝产能又占全球40%。
美铝的首席执行官阿兰·贝尔达(Alain Belda)在一次电话会议上说道：“俄罗斯、中国、印度和中东等新兴市场的生产商正在迅速扩张。(美铝收购加铝的)计划将使公司在与其他对手的竞争中占据更有利的位置。”这样看来，美铝收购加铝，具有抗衡中俄竞争之意。
贝尔达另外在一份声明中表示，美铝对反垄断审查部门的审查作好了充分的准备，相信不会有法律和政策上的羁绊。
俄铝联合公司则表示，将密切关注美铝收购加铝的计划。
该公司还称，俄铝联合公司的成立，促使美铝采取如此大的行动来进行整合、应对挑战，这令人感到振奋。
该公司还称，俄铝联合公司的成立，促使美铝采取如此大的行动来进行整合、应对挑战，这令人感到振奋。
资本市场对于美铝收购要约的反应异常积极。两家公司的股价一度因此双双跳涨，加铝甚至升破美铝提出的每股73.25美元的收购报价。
美铝有意 加铝无情
然而，落花有意，流水无情。加铝董事会5月22日全体毫无异议地向股东建议拒绝美铝的敌意收购。加铝董事会认为，该要约在很多方面都不恰当，特别是对加铝股票的收购报价太低，对股东的利益最大化不利。
正如加铝董事会主席约弗斯·福特尔(Yves Fortier)在一份声明中所说：“加铝和美铝在为股东创造利益的方式和渠道上有根本的差别，这是显而易见的。我们有理由相信这次收购对我们的股东来说将不是一个正确的选择。”
然而，美铝面对加铝董事会如此消极的反应，仍相信“强扭的瓜也会甜”。美铝方面认为，虽然加铝董事会不满意收购要求，但两家合并后新公司的前景——美铝的实力加上加铝的低成本、高产能的“合璧”，可以成为收购能够成功的重要砝码。
于是，美铝6月向加铝继续示好，并希望能与加铝进一步“沟通”——如果加铝愿意让美铝接触到更多的公司内部资料和报告，美铝可能会提高收购报价。可惜事与愿违，加铝不但无动于衷，还表示已经开始接触其他并购方，开始寻觅 “白衣骑士” (white-knight bid，是指企业在遭遇敌意并购时，主动寻找第三方即所谓的“白衣骑士”以更高的价格来应对敌意并购，造成第三方与敌意并购者竞价的局面)。
加铝首席执行官伊文斯致信美铝说，如果美铝想得到加铝的机密信息，加铝可能会要求美铝签订相应的保密协议和“股份维持协议”(Standstill Agreement，这类协议规定发出并购要约方在一定期限内不得进一步增持收购目标方的股份)。
但美铝一方面想揽加铝入怀，另一方面又不愿作出任何承诺。天下岂有这等好事？
6月27日，美铝有所反悔。贝尔达再次致信加铝，表示只要加铝还有同美铝合并之意，美铝将考虑与加铝签订加铝所要求的协议。
加铝在美铝表态之后，看上去略显回心转意。伊文斯6月27日当天回信美铝说：“在这一点上，我们有理由展开进一步的谈判。”但事实上，加铝已经“暗度陈仓”，与力拓、必和必拓等公司密切接触。
收购失败 美铝成“螳螂”
7月12日，加铝终于“名花有主”,难以抗拒力拓381亿美元现金收购的要约，同力拓达成收购协议。力拓将按每股101美元的价格收购加铝股票，这比加铝在收到美铝收购要约前创下的历史最高股价高出65.5%，比美铝提出的“现金加股份”的报价也高出32.8%。相比之下，力拓显得更有诚意，难怪博得加铝董事会的一致欢心。
力拓这位“白衣骑士”究竟又是什么来历呢？
力拓1873年成立于西班牙，“Rio Tinto”是西班牙文，意为“黄色的河流”。1954年，该公司出售了其西班牙的大部分业务。从20世纪70年代起至20世纪末，该公司兼并了全球数家有影响力的矿业公司,并且2000年成功收购了澳大利亚北方矿业公司,成为澳大利亚第二大铁矿石生产商，也是世界第二大铁矿石生产商。
力拓的总部目前设在英国,市值523亿美元，是全球第二大采矿集团，仅次于澳大利亚的必和必拓。力拓非常致力于开拓中国市场。目前，中国是其仅次于北美、欧洲和日本之后的第四大市场，也是其业务增长最迅速的市场。
并购加铝之后，新的公司将命名为“力拓加铝”(Rio Tinto Alcan),除取代美铝成为全球最大的原铝生产商外，还将成为第四大氧化铝生产商和最大的矾土生产商。同时，加铝旗下的包装业务将会出售。
然而，外界仍然对这宗交易持有怀疑态度——加铝与力拓联姻，每年税前将可节约6亿美元的成本，而与美铝联姻则可节约10亿美元成本。但伊文斯表示，这样的区别并没有阻碍加铝最终选择力拓——即使美铝提价，加铝也更倾心于力拓，因为需要考虑美国反垄断法规的制约。
面对力拓所出的天价，美铝虽然欲罢不能，但也只能面对现实，退出了并购大战。事实上，螳螂捕蝉，黄雀在后，美铝自己也有可能成为澳大利亚矿业巨头必和必拓和巴西淡水河谷的收购对象。据称，必和必拓“掺和”加铝收购战是假，意在美铝是真。有报道称，必和必拓已审核了其以400亿美元收购美铝的计划。但必和必拓目前对各种猜测保持缄默，没人知道其葫芦里卖的是什么药。
责任编辑：LY
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