进入7月以来，铝、铅、锌价格均出现反弹，黄金价格也随油价重新走高。针对这一轮价格的波动表现，我们并不认为是一次“增配”的时机。主要原因在于此间价格的波动并非供需关系发生了实质转换。铝价反弹多半因为相关公司停减产事件的挑动，此事件并不能影响原铝的供需趋势；铅锌价格的反弹，也是在停减产事件背景下多头资金酝酿的反扑，而目前铅锌供大于求的趋势仍在继续。
　　对比内外盘金属价格表现，也是国外价格较国内现货价格反映更为积极。估计外方的投资力量可能对于中国的供给出现问题的程度过于悲观了，导致了对于价格有着较国内分析师更为乐观的期待。由此，近期的板块布置仍需要静观其变。目前最主要的还是关注需求的变化、盯住电力供应问题的持续影响、考察通胀问题的扩散程度。
　　分析外围的市场数据，我们发现当前的金属需求总量仍然稳健，但下游行业需求放缓势头较为明显；同时通胀的问题还在扩散。
　　近期美元指数依然疲弱，然而反映商品价格的综合指数CRB也未见走高。与此同时各个国家和地区的CPI数据却在继续走高。我们认为通胀情绪的进一步扩散，对于上游的商品价格应该是利多因素。
　　5月美国基本金属订单保持了平稳，金属制品的订单保持了高位；相关的出货情况和订单走势基本一致。欧元区5月基本金属及金属制品订单仍然比较饱满。
　　但是从下游行业看，虽然美国房地产的新开工数据有所好转，而汽车销量出现了显著的下滑。因此金属需求仍然面临巨大压力。
　　近期铜价表现已经弱于其他金属，主要原因在于2季度以来铜内需的疲弱。6-7月份我国的铜需求能否止住下滑态势，对于铜价走势有较为重要的影响。从国内有色工业的细分子行业考察铜业板块的业绩增长应该是确定的，对应上市公司中江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)的中报预期是持续增长的，云南铜业(000878)预计二季度也将环比上行。
　　2季度电解铝公司的吨铝盈利表现继续下滑，而对于近期中国电解铝供给可能出现的减量数字不宜过分夸大。以敏感性分析的中位数去判断，我们认为此次事件的最终影响可能并不大，中短期铝的供需仍然是较为宽松的态势。当前的利好仍是电力供应紧张问题刺激铝价，由此对于铝业公司的推荐逻辑很简单的归结为成本的比较；将来的价格走势仍是成本推动价格。
　　铅锌相关公司中，从5-6月中国的矿产和金属产量看，矿山的开工率仍然是很高的，因此投资安全边际仍未到来。近几日铅锌相关公司的涨幅，对于反弹的铅锌价格的利好已经有所透支。
　　目前通胀现象可能全面扩散，由此支撑黄金价格的走势。通胀的初期金价有望走高，但中期看来仍需要关注黄金作为投资品而衍生出需求的变化（目前黄金需求中首饰消费的比例正在走弱）。相关公司中山东黄金(600547)、中金黄金(600489)中报业绩预期均大幅预增，从成长性看二者2009年的矿量增长也相当显著。