锌和铅冶炼费上不同的信号——麦格理
2007年07月11日 0:0 6047次浏览 来源： 中国有色网 分类： 铅锌资讯
现货锌冶炼费矿石供应增多的基础上上升，铅冶炼费在冶炼商购买减少的条件下跳涨尽管铅和锌往往被看作是一对姊妹金属，在许多案例中它们被在同一地点一起生产。当前，这两种金属的原料正表现出不同的迹象。锌精矿已经从去年上半年的慢性短缺进入到今年迄今的过剩。然而，铅精矿仍保持极其紧张。
这些不同很明显的反映冶炼商收到的冶炼费上，最近几个月锌冶炼费高涨，但铅冶炼费保持在低位。甚至由于铅冶炼费如此之低，中国铅生产商在以现货条款加工原料已处于亏损状态。这导致了一些中国铅生产商宣布削减产量。
现货锌冶炼费在一年多的时间里从少于20美元/吨的低点上涨至近300美元/吨。实现的合同条款最近几个月下滑反映了LME价格自去年第四季度的以来下跌。与铜相比，铜冶炼商已经失去了所有金属价格的方向的影响，对于锌，冶炼商仍受到锌金属价格方向明显影响，通过价格分享的调整。
现货和合同锌冶炼费现在更加接近。在现货条款上的起伏暗示着合同冶炼费的谈判正持续有利于冶炼商，尽管他们的收入对LME锌价格的走势保持着敏感性。如果锌精矿供应放松导致精锌市场松动，锌冶炼商可能发现他们自己获得了更大的收入组成，尽管由于LME价格下跌而使收入下降。
然而，有信号显示现货铅冶炼费可能会开始上升。中国精铅10%的出口关税已经使得中国冶炼商不会支以现货基础购买任何精矿。这已经导致冶炼商宣布削减产量。这也似乎直接的影响了现货冶炼费，据报告称在过去一个月现货冶炼费已经从58美元/吨上升至108美元/吨。
尽管冶炼费通常被视为价格走势的领先指标，相反笔者不认为这个冶炼费的提高会是铅价的一个负面信号。实际上冶炼商购买的削减胜于矿石供应的增长，其正导致的铅冶炼费跳升意味着这对铅价实际上是一个积极的指示。
责任编辑：LY
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