铝上涨潜力巨大
2007年05月09日 0:0 4789次浏览 来源： 中国有色网 分类： 铝资讯
春节长假以后的国内铝期货市场，由于受到现货大量集中到货和价格持续疲软的影响，期价较外盘为弱，内外之间的比价再创新低，市场交易量和持仓量也持续下降，参与者交易兴趣大减。但近期市场因二季度传统的铝消费旺季已经来临，市场消费逐渐抬头，交易区间从低谷回升，期货技术走势上也确认了19000-19200前期突破平台的底部支撑，而3月中旬以后沪铝罕见的低量成交有成为所谓“散兵坑”的可能。
市场前期的弱势除了现货短期集中到货的原因外，也有关于国家将进一步取消铝制品出口退税的传言。但由于市场提前消化，较难出现类似去年10月底时国家突然提高铝出口关税对市场的突然利空的强度，且此消息对国际市场的铝价构成利多因素。而近日市场又有传言国家将取消氧化铝进口关税（原关税3％），这对国内氧化铝价格构成一定利空，但即使传言，目前国内氧化铝价格依然保持坚挺。
由于中铝系和非中铝系的氧化铝销售价格从去年最低时的2400元/吨附近持续上涨至目前的接近4000元/吨，铝冶炼成本也大幅提高，19000元/吨已经接近很多铝厂的成本，价格再度下跌难度较大。随着国内传统的二季度消费旺季的开始，铝库存量由于消费的增加将逐步被消化，铝价存在继续回暖的可能。
最新的国内3月份的铝出口数据显示，3月铝出口铝继续大幅下降，而同期进口铝数据却出现大幅增长，我国已从前期的铝净出口国转为净进口国。而同期铝材出口继续保持旺盛的形势，3月铝进口数据中包括来料加工中的原铝量（进原铝、出铝材）。
目前LME铝库存中最为庞大的依然是亚洲地区的库存。这里存在一个假设：如果国内哪一天铝消费数据持续增长超过了国内铝供应量，并导致3月出现的净进口数据继续保持下去，和其他我们曾经看到过的有色金属如铜、锌、镍等一样，“中国因素”在铝市上就可能发生，铝的上涨潜力凸现。当然目前这仅停留在假设上，但观察LME铝亚洲铝库存持续变化可能是较为直观的量化指标。
那么国内铝产量未来的增长潜力还有多大？答案可能并不大。这是因为铝冶炼业虽然不是高污染，但却是高耗能。国家已把降低单位GDP能耗作为法规来执行，未来存在通过行政手段或市场手段（通过中铝）来淘汰落后产能的可能。目前高耗低效的电解槽产能估计仍有100万吨左右。最近发改委再次发文，继续严格压制铝投资抬头的苗头，控制手段是历次最严的。
在宏观上，未来我们有必要更多地留意如下因素：
1.铝业链条最前端的铝土矿。导致其不稳定的因素主要有产量、蕴藏量、几内亚局势等，如果铝土矿因为短缺或者再次发生突发事件而出现上涨，势必抬高氧化铝和铝冶炼成本。
2.铝在新材料上的运用。比如目前国际上为降低汽车油耗，正在研究把作为轻金属的铝作为汽车外壳的主要金属，而国内市场中关于铝替代铜的研发也已逐渐进入产业领域。
3.北美地区复工的铝厂潜力是否能抵消我国和欧洲地区铝消费的增加。目前在LME铝市场中，欧洲库存再次出现了缓慢而持续的下降，而库存增加地依然集中于北美地区。欧洲库存的下降与欧洲旺盛的消费以及前期铝厂开工不足有关，北美库存的上升主要与北美地区从去年年底以来复工铝厂较多有关。
而在微观上，我们更应注意如下因素：
1.LME铝现货贴水是否能够再次收敛。30美元左右的现货贴水对期货持续上涨不构成支撑，这也是为什么在周边金属强势时，LME铝也仅逼近2900美元一带的原因。
2.SHFE铝市能否保持足够的流动性，其持仓总量是否能恢复到前期高水平区域。
3.国内铝现货市场是否能在消费旺季之时获得持续上涨的动力，将21000元/吨的压力转为支撑。
来源：期货日报
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