本轮期铜牛市于2月初触底，2月中旬开始上涨以来，上涨幅度已经相当可观。其中，伦敦三个月期铜从2月2日的5255美元低点开始回升，于近期创下8100美元的高点。沪铜则从52000元开始上涨，至近期上涨至75810元。本轮上涨涨势强烈，幅度仍然相当可观。

　　回顾本轮牛市，影响铜价再次上涨的因素有：

　　1.    从走势来看，铜价自去年于大牛市的高位逐渐回落，经过充分的回调整理后，于2月初回调到了低位，具备了继续上涨的条件。

　　2.    进入3月份，随着传统消费旺季的到来，再加上铜市的基本面仍然相对比较紧张，因而在经过2月份的初步上涨后，期铜于3月份再次继续上涨。

　　3.    中国铜需求仍然强劲。据海关统计，今年头两个月，我国进口未锻造铜及铜材468849吨，同比增长56%，其中精炼铜进口量为280530吨，同比增125.8%。2007年3月份中国的铜进口（包括铜材）创下了307740吨的纪录高位，前3个月累计进口量为776576吨，同比增加了58％。废杂铜进口量扭转了2月份的颓势，为35.42万吨，比2月份增长了29.4％，1-3月份累计进口量为101.96万吨，同比增加了4.0％。今年头三个月铜进口数据的强劲反映出我国的铜需求仍然是强劲的。

　　4.    基本面是铜价走势最重要的决定因素。根据笔者对近几年来铜市基本面的跟踪研究，近年来铜市的基本面一直是相对紧张的。供应虽然也在增加，但总的还是赶不上需求增长的快。因而在今年的消费旺季里铜价之所以能再次上涨，最重要的影响因素仍然归结于基本面的相对紧张，再配合前述的有利条件，使得铜价在今年的消费旺季再次大幅上涨。

　　然而，在经过2月初到4月下旬的上涨后，本轮铜价的上涨基本可以告一段落了。

　　首先，从上涨的幅度来看， 伦敦三个月期铜从2月初的5255美圆上涨到了8100美圆，上涨了2845美圆，涨幅达54%，已经相当可观。沪铜方面来看，当前沪铜主力合约0707合约从2月初的48670元上涨至近日高点75810，上涨了27140元，涨幅达55%。通过上涨幅度的对比，虽然近期沪铜和伦铜的比值一直相对较低，但是从上涨的幅度来看，基本还是一致的。也可以看的出，伦铜上8000美元、沪铜上75000，结合基本面和消费旺季的特点来看，上涨的空间很可能已经基本实现了。

　　其次，我们仍然还要从影响铜价走势的决定因素即基本面来看待本轮上涨。今年铜价的上涨总的来说是在基本面仍然相对紧张、消费旺季以及2月初铜价走势刚好处在相对低点，一举造成了本轮牛市。但由于基本面的相对紧张，本轮牛市的上涨已充分的反映出来了；传统消费旺季也即将过去；上涨到高位后位后高价格会抑制需求和进口，需要调整消化来让市场适应。

　　本轮铜的牛市虽然与往年上涨的背景很相似，但从基本面来看，今年在同样的消费旺季基本面相对没有往年那么紧张，因而要想继续上涨并突破去年大牛市的高点变得几无可能。

　　再次，从走势持续的时间来看，往年在铜消费旺季的上涨一般从进入消费旺季开始，持续到消费旺季结束而告一段落，一般持续两个来月。再结合今年期铜的上涨来看，春节前即开始备库，消费旺季随之到来。因而从时间上来看，本轮牛市从2月初持续到4月下旬，也已经持续了两个来月，因而很可能本轮牛市已经走完了。后市即使要继续上涨，还须经过充分的调整消化化重新和具备上涨的条件。

　　基于以上分析，展望未来铜价走势，短期内铜价走势或许还会有震荡，但大方向将以回落调整为主。

来源：南都期货