高新张铜产品档次提高
2007年04月27日 0:0 4856次浏览 来源： 中国有色网 分类： 铜资讯
４月２７日《中国证券报》刊登了一篇牟善同撰写的题为《高新张铜 产品档次提高》的文章，全文如下：
高新张铜（００２０７５）２００６年年报显示，公司全年实现主营收入２８．８４亿元，同比增长４９．１％；主营利润１．６１亿元，同比增长１８．３％；净利润４８２７万元，同比增长２７．９％；摊薄ＥＰＳ０．２４元，年度分配预案每１０股送３股转增７股派０．４元。
由于公司产品定价采用“原材料（精铜）价格＋加工费”的模式，加工费是决定公司主营利润的关键；又由于２００６年精铜价格同比大幅上涨；虽然主营收入同比上涨近５０％，主营利润仅同比增长１８％；从毛利率看，２００６年主营业务毛利率５．６０％，同比下降２个百分点；但需要指出的是，毛利率的下降也是由于高铜价使得收入基数增大导致；从加工费看，公司的主要产品加工费保持相对稳定，且加工费较高的深加工产品比重不断增加。
高铜价给公司经营带来的另一个问题是流动资金的紧张，虽然理论上铜价不影响盈利能力，但高铜价使得公司在存货、应收账款等项目上占用了大量的流动资金，造成公司财务紧张。从报表中可以看出，公司流动比率１．０５，速动比率０．７９，流动负债／总负债比率９９．４３％，资产负债率６８．１２％，都显示了公司的财务较紧张。
分产品看，盈利能力较低的空调制冷用铜管系列（２００６年毛利率５．４８％，占总收入比重７０．５％）与铜水管系列（２００６年毛利率３．０２％，收入占比９．４７％）保持相对稳定；前者收入增长４１．０８％，低于总体收入的增速；后者出现负增长（－２．６９％）；而盈利能力较高的铜合金系列（２００６年毛利率７．２５％，收入占比２０．０３％）高速发展，２００６年收入同比增速１７２．２３％。未来公司产品向技术含量较高、加工费较高的铜合金管系列等发展，是一个方向。
按照２００７年产品产量６．５万吨（空调管４万吨，水管１万吨，合金管１．５万吨）进行盈利预测，则预测２００７年净利润８２４８万元，同比增长７０．８９％，每股盈利０．４２元；２００８年每股盈利０．５３元，利润同比增长２７．３２％。目前公司股价１９．９８元，对应２００８年动态ＰＥ３６倍；给予公司“中性”的投资评级。
责任编辑：LY
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