近日，海外基本金属价格跌宕起伏。伦铜两个交易日内大幅下跌8%，伦锌两天内更是暴挫14%，令所有金属市场的投资者惊心动魄。惟有伦铝在此轮金属价格跌势中保持较好的抗跌性。沪铝更为强劲，3个交易日内期价不跌反涨，正所谓跌势中方显英雄本色。
　　氧化铝成本上升支撑
　　对于金属而言，生产成本虽然不是决定价格涨跌的根本原因，但却是影响价格波动的重要因素。全球第二大氧化铝生产商--中国铝业，上周五将氧化铝现货价大幅上调50%至3600元/吨。去年8月中铝曾连续4次下调氧化铝现货价57%至2400元/吨，一度使得国内电解铝生产成本降至13000元/吨水平。按照中铝最新3600元/吨的氧化铝价格计算，一部分电解铝企业的铝锭生产成本将回升至16000元/吨水平。
　　中铝此次上调氧化铝价格，主要是基于多方面原因：首先是临近春节，铁路运输紧张，企业春节前存在一定的备货需求，由于前期进口氧化铝离岸价格相对较高，导致国内氧化铝出现供应相对紧张局面；其次，中铝大部分的订单是长单，参照上期所期铝月平均价格17％的价格计算，中铝大部分氧化铝价格销售价格在3400元/吨水平，此次对外报价的上调也是实至名归；最后，由于中国氧化铝投资过热，造成铝土矿资源的局部紧张，部分进口铝土矿生产的氧化铝成本也走高。据安泰科的统计数据，中铝旗下采用进口铝土矿生产的氧化铝成本为2100元/吨，而非中铝系的进口铝土矿生产的氧化铝成本达2300元/吨，去年底氧化铝价格一度跌至成本线附近，引发了以山东信发华宇为首的七家氧化生产企业同时上调氧化铝现货价格至2900-3000元/吨水平。
　　电解铝消费形势良好
　　据中国有色金属工业协会最新披露的信息，2006年中国铝工业保持较快的发展势头。不论是电解铝和氧化铝产品产量、销售收入、利润均稳步增长，同时各类铝加工材出口量也大幅增长。2006年1-12月全国电解铝产量935万吨，同比增长19.77%；氧化铝产量1370万吨，同比增长60.97%；铝材产量815万吨，同比增长39.6%。
　　在生产和消费仍处于经济增长快车道的同时，铝行业的宏观调控正逐步显效。1-12月份国内氧化铝进口691万吨，同比下降1.4%，氧化铝对外依存度由2005年45%下降到35%。
　　按照目前的发展形势，中国有色金属工业协会预计2007年中国铝的消费增速将超过2006年，以25%的年增速达到1080万吨。正是良好的消费前景致使近期国内铝现货市场继续保持紧俏格局。
　　多空对决有望再次展开
　　从目前铝市场结构（包括低库存、高现货升水和逆向价差结构）来看，多头仍然占较为主动的地位。不出意外的话，在本月第三个星期三到来之前空头将再次主动性向远期迁仓或是止损出局，伦铝期价将易涨难跌。
　　虽然近期金属市场系统性风险屡屡发生，但笔者相信作为伦敦最为成熟稳健和规范的金属品种之一，期铝价格将充分反映全球每一地区每一层面不同的供需状况，我们有充足的理由相信铝价在2007上半年还会有良好表现。