有色金属行业：迪拜事件暂告段落,商品短期估值风险就此释放
2009年12月01日 10:46 2098次浏览 来源： 申银万国证券股份有限公司 分类： 有色市场
投资者抛售风险资产 商品估值风险就此释放。本周三迪拜称,两家大型企业计划延后偿还数以十亿美元计的债务。此消息重新引发全球信贷疑虑,投资者疯狂抛售股票和商品等高风险资产,同时增持现金和安全系数较高的美国国债。黄金虽也遭到了一定的抛售,但其险功能的存在一定程度上抵消了下滑幅度。
各项指标未见异常反映 迪拜风波影响有限。中东地区主要国家主权CDS利率呈现不同程度走高,但上升幅度大部分比较温和。相比去年10月初,目前全球主要发达国家的主权CDS利率表现要好得多。再看TED指数。迪拜事件发生后,TED利率并未出现剧烈反应,而是整体平稳地保持在20个基点附近。这l表明迪拜事件的发生对于银行信贷市场尤其是美元借贷市场的影响十分有限。
建议关注区域内具有资源优势的煤铝企业。我们的行业模型显示,在目前原大事件精矿加工费低位徘徊。据国内媒体消息,由于智利SPENCE 铜矿l 中铝已重启大部分氧化铝及原铝闲置产能。中国最大的铝生产商--中国铝料和电价水平下,行业平均吨铝毛利水平已达1150元/吨。对于行业先进者而言,其吨铝利润情况要好于行业平均水平,这主要是因为公司较高的技术水平(吨铝耗电低于行业平均水平14,500度/吨),抑或自备电厂使用比例/效率较高,使电解铝生产的成本优势更为凸显。建议投资者持续关注中孚实业、焦作万方以及神火股份。以上公司煤电铝材产业链优势有着广阔的发展,成本再降的空间较大。
责任编辑：wanda
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