有色金属:业绩增长、资源价值和资产注入

2009年12月04日 9:30 1965次浏览 来源:   分类: 有色市场


  一、行业判断:有色金属价格仍有上升空间
  主要有四点理由:
  1、中国的隐性库存不会回流现货市场;
  2、2010年中国金属需求将继续稳定增长,房地产将成为最大引擎;
  3、美国明年上半年前仍将保持宽松货币政策,美元弱势将维持;
  4、欧美主要国家将在明年上半年补库从而增加金属需求。
  2010年,我们最看好的品种排序为铜、金、锌、钼;
  铜:精矿供给紧张,需求稳定增长,中国资源对外依存度高达80%。
  黄金:通胀预期和避险需求并存,维持高位。
  锌:需求弹性大,房地产开工率、汽车产量增长将带来锌需求的快速增长,而中国的锌矿山较为分散,成本曲线陡峭,供给存在瓶颈,因此锌的上涨空间大。
  钼:作为钢铁添加剂将受益于房地产开工率提高,而且钼存在成为伦敦新上市的期货品种的炒作预期。
  中长期继续看好所有大宗金属价格。
  二、三大投资主题:业绩增长、资源价值和资产注入
  虽然我们认为金属价格仍将继续上涨,但是在今年已经大幅增长的基础上空间不会太大,而且有色金属行业目前股票估值较高,一定程度上透支了明后年的业绩增长,因此我们维持行业的"持有"评级。
  由于我们对有色金属价格的长期看好,我们在选股上基本是把焦点集中在"资源"上,尤其是我们相对看好的铜、锌、金、钼子行业。
  我们偏向于选择下列三类公司:
  1、今后几年业绩增长迅速,相对估值偏低的资源类企业。如:紫金矿业、江西铜业、中金岭南、金钼股份、云铝股份和吉恩镍业。
  2、资源价值被低估的企业。根据有色类企业的市值/资源价值排名,我们依次挑选出下列公司:紫金矿业、江西铜业、辰州矿业、西部矿业、锡业股份、金钼股份、宏达股份、中金岭南、吉恩镍业。
  3、存在资产注入预期的企业。中色股份、中金黄金、山东黄金、吉恩镍业、铜陵有色、云南铜业都存在资产注入预期,紫金矿业、中金岭南存在继续进行海外扩张的预期。
  综上三点,我们给予紫金矿业、江西铜业、中金岭南、中色股份、金钼股份、云铝股份、吉恩镍业"买入"评级,给予铜陵有色、云南铜业、宏达股份、西部矿业、山东黄金、中金黄金、辰州矿业、锡业股份"持有"评级。

责任编辑:四笔

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