09年一季度有色金属行业（上市公司）主营收入692亿元，环比继续下滑15%；净利润-9.96亿元，环比减亏近110亿元。3月份以来，国内外金属价格持续回升，加上国内金属价格持续强于国际价格，国内依赖于进口原料的冶炼企业利润增加。预计二季度行业盈利将继续回升，行业将实现整体扭亏。
　　短期内基本金属价格将维持高位，经济复苏预期也有望支撑有色板块表现，但值得注意的是风险正在增加：一方面价格继续反弹预期出现弱化，甚至“重回下滑趋势”的预期可能重现；另一方面，市场焦点可能重回行业供需基本面，估值压力增加。
　　复苏预期推高金属价格
　　4月份，国内外金属价格继续反弹走势，除黄金价格小幅回落之外，其他金属价格环比均出现较大幅度的上涨。其中：国内铜价涨幅最大，月均价环比上涨25.7%，镍、锌及铝均价环比分别上涨20.9%、13.3%和8.6%；即将步入消费淡季的压力下，铅价涨幅只有2.1%。
　　09年以来，在美国、欧洲、日本等西方国家经济数据仍然不佳的背景下，金属消费均出现了两位数的下滑；然而，中国经济刺激计划和信贷暴增的刺激下，市场对中国金属消费的预期重新乐观，加上中国年初以来金属进口需求大幅上升，“中国因素”重新成为市场最大的亮点。
　　从国家统计局公布的数据来看，1-3月份大多数金属的终端产品产量均同比出现较大增长。从铜材、铝材来看，3月份产量迅速恢复，同比增长分别达到21.4%和15.6%。从金属终端消费主要的11类商品来看，大部分产量增速在加快，或者减速在放缓，只有发电设备、电动机等还不太理想。
　　美元贬值不可忽视
　　金属除了商品属性之外，其价格走势还会受到很多外围因素的影响，其中美元是非常重要的因素。
　　全球主要的大宗商品交易均以美元标价，其变化直接影响商品的价格。自08年下半年以来，在经济衰退忧虑中，全球资金流向相对安全的美元资产，驱动了美元的快速升值；随着经济见底、经济复苏预期的强化，风险偏好的重新上升，无疑会给美元带来新的压力，加上美国“量化宽松”的政策下，增加了市场对美元的不信任度，美元可能会重现阶段性的弱势，形成对金属价格的支撑。
　　二季度有望全面扭亏
　　09年一季度有色金属行业（上市公司）主营收入692亿元，环比继续下滑15%；净利润-9.96亿元，环比减亏近110亿元；如果剔除中国铝业(601600,股吧)近19亿元的亏损影响，一季度行业能够实现扭亏格局。从各自行业来看，只有铜行业实现扭亏，铝、铅、锌行业大幅减亏，但仍有小幅的亏损；而黄金继续保持较高的盈利水平。
　　3月份以来，国内外金属价格持续回升，加上国内金属价格持续强于国际价格，国内依赖于进口原料的冶炼企业盈利空间扩大。预计二季度行业盈利将继续回升，行业将实现整体扭亏。
　　但我们也必须提醒投资者，消费徘徊不前，甚至小幅回落的背景下，意味着行业中大量的过剩产能依然存在，部分金属的库存仍在持续攀升，行业供需基本面难以支撑持续的价格上涨，近期的价格上涨更大概率上是阶段性的反弹，价格V型反转的概率不大。当然，08年金融危机以来，各国纷纷采取了大量的“非常规”经济刺激计划，货币发行量暴增，一旦市场流动性释放或者美元出现快速贬值走势，不排除金属价格出现阶段性脱离供需的大幅波动，从而带来矿业股的交易性投资机会。
　　一季度主营收入继续下滑而行业净利润大幅减亏
　　单位 2009年3月 同比增长2009年1－3月 同比增长
　　（％） （％）
　　铜材万吨 81．52 21．4180．50－1．0
　　铝材万吨 136．24 15．6343．66－3．5
　　汽车万辆 116．9 10．8267．33．7
　　摩托车 万辆 216．2 －3．0532．2－7．7
　　发电设备 万千瓦 955．97 －28．62155．02 －25．5
　　交流电动机 万千瓦 1446．3 －17．53647．2－16．7
　　家用洗衣机 万台 376．95 5．11014．24．7
　　家用电冰箱 万台 559．5 15．31221．67．9
　　冰柜万台 112．0 1．5253．7－0．4
　　房间空调 万台 861．8 －22．81883．8－28．0
　　变压器 亿千伏安 12839．1 18．131143．2 18．8
　　电力电缆 万公里 194．4 20．5449．66．4
　　酸性蓄电池 亿千伏安 1046．4 21．82330．222．0
　　中国有色金属终端消费相关的主要产品产量出现回升