宏观解读：
　　1月，中国央行意外宣布上调存款准备金率0.5%，不同期限的央票发行利率也提高，市场对此看法不一。银河期货认为，这已经意味着央行货币转向的改变，而且仅仅是紧缩政策的开始，未来的政策会越来越紧。09 年中国经济成功保八，需要注意的是第四季度的GDP 同比增长10.7%，已经接近过热区间。由于基数原因，我们预计2010 年第一季度的GDP 将会更高，甚至可能达到11%左右的水平。从09 年中开始，中房上海住宅指数和办公楼指数持续背离，住宅市场泡沫正在接近危险的边缘，随着央行紧缩政策的陆续到来，房地产调整的可能性正在逐步加大。
　　美国去年第四季度国内生产总值(GDP)折合成年率增长5.7%。超出市场预期，但是市场反应为股市下跌，商品下跌，利率下跌，美元上升，显示出市场风险偏好的下降，银河前期认为数据好反而会加重市场对紧缩的担心，这种情况果然出现，目前利多的信息已经无法刺激市场向上，结果只能再向下寻找支持。农产品有望相对抗跌，而工业品则承压最大，建议滚动做空。
　　根据CRU 统计的数据显示，2009 年全球铜消费过剩量在115.5 万吨，但2010 年第一季度将出现9.1 万吨的短缺，考虑到目前全球经济处于复苏之中，通胀压力仍在，预期倾向于铜市的涨势仍未改变。但短期来看，市场需要消化中国政策和欧元区债务风险，因此铜价仍有调整的可能，这个时间可能会持续到春节前后。届时如果证明全球经济仍处于复苏之中，那么消费旺季的来临可能使铜价再掀涨势。从回调幅度来看，短期目标位放在6500美元，可关注该价位支撑的有效性。

　　铜价创13个月最大周跌幅
　　据深圳特区报消息，上周（1月25-29日）商品市场大幅调整。继原油和黄金之后，去年一直坚挺的铜价也加入大幅下跌的行列。全周伦铜下跌８．８８％，上海期铜则下跌８．４３％，创下２００８年１２月第一周以来最大的周跌幅。
　　中国收紧流动性、美元升值被视为上周商品价格大幅下跌最主要的两个原因。以上周收盘价１０８１美元一盎司计，国际金价在去年１２月３日创下１２２６美元一盎司的最高价之后，已经累计下跌１４５美元一盎司。国际油价则是连跌三周，三周跌幅达到１４％。上周一向坚挺的铜价也加入杀跌行列。沪铜指数本周收报５５５３４元，全周下跌５１１６元。
　　国际期货知名金属分析师刘旭在沪铜仍处在６万元高位时已经发出“见顶”警报。“中国收紧货币政策将会影响到对金属的需求，特别是投机性的需求将会受到很大的影响。”刘旭表示，“在基本面上，今年国家电网投资额度不会太大，国内电力领域的用铜量可能会较２００９年增速下降。国内铜进口的高水平不会持续太久，目前国内大量的隐性库存并未消化。”
　　刘旭认为，从去年１２月底以来，铜价无视美元的强劲反弹和库存的大幅增加而出现了强劲的上涨走势，价格几乎没有遇到任何阻力，风险已经大量累积，这符合典型的见顶信号。特别是在１月７日中国央行意外上调了３月期央票利率后，价格随即出现了大幅下跌，随后的铜价走势出现了暴涨暴跌的行情，这与２００６年５月份铜价见顶后的行情走势相似。“从２００９年全年的走势来分析，每一次大级别上涨后的调整往往会回落至黄金分割位，本轮调整更远的支撑位将在４８０００或４９８００元。”