铝调整较大长期利好长江期货黄识全
　　从《有色金属产业调整和振兴规划》具体内容来看，对高耗能的铝行业调整的动作较大，长期看有利于铝行业的全面发展。
　　第一，鼓励高附加值产品出口和加强技术创新将提高产业整体竞争力。我国铝材产业主要集中在五大区域，其中珠三角地区是改革开发前沿，起步较早，主要以生产铝型材为主；长三角地区主要生产工业型材，加工出口为主；河南以铝板带箔为主。国家把高性能铝合金及其复合材料，大断面、中空大型铝合金板材，铝线、板、带、薄板等系列化产品的加工与焊接技术，深加工成形技术和着色、防腐技术以及相关的配套设备列为优先发展的高技术产业。最近出台的《铝行业准入条件》中则规定：新建铝加工项目产品结构必须以板、带、箔或者挤压管、工业型材为主。多品种综合铝加工项目生产能力必须达到10万吨/以上，单一品种铝加工项目生产能力必须达到：板带材5万吨/年，箔材3万吨/年，挤压材5万吨/年以上。
　　此次规划中提出在继续控制“两高一资”产品出口的同时，进一步调整有色金属产品出口退税率结构，研究适当调整技术含量高、高附加值产品的出口退税率，可以看出国家会继续鼓励板带和铝箔出口，并给于出口退税的优惠政策。铝材出口退税政策的调整对出口的影响效果显着，但这种政策上的变化无法预期，加大了出口市场的不确定性，而且不排除出口市场贸易摩擦事件会逐年增多，对出口构成制约，不过政府通过政策来引导企业技术创新进而扩大高附加值产品的出口是非常有利于提高产业整体竞争力的，毕竟中国只有提高产品的科技含量才能避免陷入国外的“反倾销陷阱”，通过高附加值产品来转移国内一部分过剩产能。
　　第二，淘汰落后产能和完善企业重组机制将帮助企业做大做强。本轮淘汰落后产能共计210 万吨，占2008年四种金属总产量的8.73％。应该说政策本身对供需结构的调节作用并不大，但是《规划》在主要任务中明确提出“今后三年原则上不再核准新建、改扩建电解铝项目”，在产能增量控制上打出了重拳，特别是针对电解铝行业产能严重过剩的情况，在政策控制措施上体现了明显的倾向性，对铝企加速走出低谷具有重要意义。
　　另外，从可以获得的公开数据来看，截止2007年11月，我国共有铝冶炼企业445家，其中大型企业29家，占全国总数的6.52％，中型企业72家，占16.18％，而小型企业达344家，占全国企业总数的77.3％，但前10家铝冶炼企业的销售收入只占行业总收入的48.12％，资产规模占行业总规模的46.78％，利润总额占行业总利润的47.87％，国内排名靠前的铝冶炼企业并没有成为行业的巨无霸。
　　长时间的金属牛市和市场对全球新兴工业化国家经济持续高速增长的预期使资源价值得到重估，这刺激了铝行业内巨头对资源价格控制的欲望，使得行业的整合往往先于产量的扩张，当行业供给集中度达到一定程度之后，行业中的巨头企业可以在小范围内调控市场。就铝行业而言，2006年全球五大氧化铝生产商和铝生产商产量比分别为61％和41％，这样的供给集中度已经赋予跨国公司通过控制产量来控制价格的能力。国内只有淘汰落后产能和通过企业重组，扶植几家巨无霸的铝企业，通过他们作为行业的龙头才能稳定整个铝产业链，才能让中国在国际上获得更大的定价权。
　　第三，发展循环经济和开发境内外资源将提高资源保障能力。全球铝供应来源中再生铝占28％，而美国再生铝产量在2001年首次超过原铝，可以说再生铝已经成为发达国家铝供应来源的重要一环，而我国再生铝产量只占17％，远低于世界水平，究其原因国内蓄积的铝现阶段尚未进入大量报废期，废铝回收数量有限。再生铝等再生金属利用行业已被列为国家循环经济发展的重点领域，此次规划又明确提出要将再生铝占铝产量的比例提高到25％，将接近国际水平。然而由于经济增长趋缓，经济刺激措施及产业振兴规划难以在短期内快速提升国内铝的消费水平，铝消费将继续疲软，2009 年再生铝产量难以增长，同时，等待释放的巨大原铝产能对再生铝的威胁将继续存在。
　　再生铝的产量将随中国的工业化进程推进逐渐增加，然而国内稀缺的铝土矿资源就必须通过进口来弥补。由于氧化铝产能的大幅扩张，国产的铝土矿已经不够满足下游需求，而且品味的下降导致矿石需求量更大。现在和未来，中国每年都需要进口大量的铝土矿，铝土矿已经是一种资源而不再是一种简单的工业原料。我们预计2010年国内氧化铝产能3500万吨，其中利用国产氧化铝产能2600万吨，考虑到铝土矿品位下降的因素，以3吨铝土矿炼1吨氧化铝来计算，届时年消耗铝土矿0.78亿吨，现有国内铝土矿储量可能10年内告罄。
　　目前，非中铝系氧化铝生产所用的铝土矿约60％来自于进口。而中国铝业的铝土矿来源为：自采占35％，国内采购占55％—60％，其余进口（供山东分公司用）。中铝之前表示至2010 年公司自采铝土矿的比例可望达到70％。今年2月12日，中国铝业宣布195亿美元注资力拓应该看作是中国开发境外矿产资源的高潮，目前有色金属价格的低迷以及世界各国经济的衰退，可以让拥有大量现金的中国在海外收购矿产资源上大做文章，毕竟，上游资源稳定才能保证我国铝产业可持续发展。
　　第四，建立国家收储机制和直供电试点将缓解企业经营困境。4月下旬铝价的快速回落令多数电解铝厂的生产成本再度高于铝价，但若明若暗的各项优惠措施以及来自各个方面的压力还是令铝企业打开了产能重启之门。2008年铝价的暴跌令我国有近1/3的产能处于非运行状态；进入2009年以后，随着国内铝价的持续走强以及部分省市对符合条件的铝企采取政策扶持措施，电解铝厂能恢复势头迅猛。据安泰科统计，截至4月底，我国重新开启的产能达到 170万吨，仅河南地区的电解铝产能就重启了70万吨左右；预计在未来两个季度中，还会有将近150万吨的产能逐步释放。另一方面，5月12日发布的海关数据显示，4月份氧化铝进口量65万吨，为2008年以来的单月次高进口量，仅次于2008年1月份66万吨的单月进口量。4月份氧化铝进口量环比增长了140％，1-4月累计进口量则为167万吨，同比减少了2.91％。此同时，氧化铝的价格自今年2月份触底后也出现一定的回升，中铝公司就在今年1月19日和4月1日两次上调了氧化铝的报价，价格从年初的2000元/吨涨至目前的2300元/吨。
　　同样在铝价反弹，国内铝价强于国外的作用下，4月份单月未锻造的铝及铝材进口量高达439902吨，环比3月份提升了将近两倍；1-4月的累积进口量则达到703545吨，同比增幅高达118％。而4月份未锻造铝的出口量仅为5868吨，相比3月份的出口量进一步下滑，1-4月累计出口未锻造铝42857吨，同比下滑80.65％。很显然，这是3月份国内电解铝厂复产的结果。因铝厂复产及进口大量增加，中国市场产能重新过剩，而消化过剩产能只有通过加大出口力度和国内收储来完成，在规划中正提到了通过完善出口税收政策和抓紧建立国家收储机制来实现。但是，欧美经济并没有出现明显好转迹象，中国国内过剩产能能否大量出口还有待商榷，而国家及地方政府收储有助于减缓复产带来的供应压力，但不能完全消除过剩。
　　因出口受阻，且来自房地产部门的需求逐渐减弱，铝消费难以强劲回升，仍维持缓慢回升的格局，那么铝行业只能从自身来实现成本管理，而此次规划提出了推进直供电试点，并将逐步扩大直供电范围。目前有15 家铝企纳入了试点的范围，但是尚无实质性的进展，《规划》的出台将有助于推进此项工作。电解铝企业的电耗较高，按照吨耗13000度的最低标准计算，电价每降低1分钱，吨铝成本将降低130元，2008年电解铝的生产总成本将降低17.13亿元。目前国内大部分铝企用电成本都在0.4元以上，而直购点协议价可能会接近0.3 元，因此直购电对降低铝企的生产成本有重要作用。此前河南省已开始试点直供电措施，对省内电解铝的生产成本降低起到一定作用，若大规模的推行直供电方案，无疑将对国内电解铝平均生产成本的降低起到积极作用。

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