去年才正式投产的祥光铜业计划在今年底二期建成后阴极铜产能达到60万吨——按2009年排序，这意味着祥光将在江铜、铜陵之后成为全国第三大同时也是民营企业中最大的铜冶炼企业。
　　去年铜价步步高升，曾让祥光受益匪浅的“M+4”的运营模式遭遇严重考验，而扩产后超过百万吨的铜矿石来源成为祥光最大瓶颈。
　　祥光铜业扩产
　　3月中旬，山东聊城南部阳谷县一望无际的农田上春耕的农民随处可见。而在农田中突兀而起的祥光铜业周边却是另一番景色，蓝色护板将工地围起，地基开挖，大片土地在翻整。
　　但祥光铜业告诉本报记者，周边的工地并非祥光铜业二期，实际在一期设计之初已预留了二期的空间。据祥光铜业提供的一份资料称，二期于今年底建成后总产能将达到60万吨。
　　一期工程投产之初，董事长刘学景曾对本报记者介绍说，祥光铜业的整体设计规模为40万吨阴极铜，预计2010年下半年实现二期投产。
　　对此，祥光铜业办公室李主任解释说，一期投产后，祥光铜业对工艺流程进行了大量研究革新，二期将运用这些新的工艺流程，总产能达到50万吨应该问题不大。他说：“我们的理想是让它达到60万吨。”
　　据2009年的统计数据，江铜产量为80.18万吨，铜陵为70.03万吨，第三名金川为36.71万吨。2010年虽然有东营方圆等数家也有扩产计划，但祥光铜业如果达到50万吨以上，应进前三排名，同时成为国内最大民营铜冶炼企业。
　　祥光铜业由山东著名民营企业家刘学景在当地政府全力支持下创办，此前刘学景领导的凤祥集团是国内最大的肯德基、麦当劳肉鸡供应商，肉鸡制品出口量位居全国前列。
　　M+4模式
　　2008年投产时，祥光铜业并无任何铜冶炼背景。
　　而当时铜冶炼行业正遭遇价格暴跌产生的危机。2005年国际铜价从1800美元/吨低点启动，此后一路飞涨，最高曾到8800美元一吨。但从2008年下半年开始，行情逆转，铜价开始暴挫，引发行业危机。
　　经过试生产，祥光铜业恰于2008年9月全面达产达标，正赶上一波半年之久的“熊市”，到2009年初，国际铜价下跌到3500美元一吨低位，国内也一度跌至31600元一吨。
　　祥光铜业总经理刘志光曾向记者介绍说，与国内其他企业采用“M+1”模式不同之处，祥光铜业采用了一种更加“稳健和保守”的方式与必和必拓等国际矿业巨头签订了“M+4”协议，即祥光铜业以货物质押方式进口铜矿石，矿石价格在进口四个月以后按当时市场价结算，而冶炼出的铜等产品却可以迅速变现。
　　祥光铜业介绍，周边由于有阳谷电缆厂等不少用铜企业，自开工以来，祥光铜业的阴极铜始终处于畅销状态。这种结算模式在铜价步步下跌过程中使祥光铜业获得高于市场现价的盈利，刘志光说，2008年必和必拓的结算退款就近8000万美元。
　　由于中国铜需求量已接近全球1/3产量，受中国“4万亿投资规模”刺激，2009年的铜价步入涨势，到2010年初，国际铜价已达7405美元一吨，铜价上涨过程中，“M+4”模式尽显劣势，由于采用这一结算模式，祥光被迫以高于市场价采购矿石。
　　如果按2.3吨冶炼1吨铜计算，去年祥光铜业18万吨产量应进口矿石在40万吨以上。行业分析师预测，“2010年铜价整体运行区间将回到2006-2008年危机前的水平”，因此，获得稳定的矿石资源成为祥光当务之急。
　　实际上，在2007年开工前，祥光就出资980万美元参股加拿大帝维埃太平洋矿业公司投资的菲律宾肯纳疃矿山项目，但随着二期临近，祥光铜业每年的矿石需求量将超过百万吨，走出去的欲望尤为迫切。
　　买矿疑云
　　一周前，国内有媒体报道，祥光铜业总经理刘志光透露，公司计划收购澳大利亚CuDeco Ltd. Rocklands铜矿15%的股权。而相关报道还援引CuDeco董事长Wayne McCrae提供的数据称，该矿开采期为10年，年产能为300万吨，每年将带来约9.60亿美元的收入。
　　于澳洲证交所上市的CuDeco股价也因此应声上涨13%，至每股4.70澳元。
　　但在澳洲证交所的调查后，Wayne McCrae改口说，两家只是在谈，并未提供任何数据，也远未到股票停牌的地步。与此同时，澳洲当地报道还声称早先进入澳洲的中钢集团也在与CuDeco商谈总价1亿澳元Rocklands铜矿的融资与开采事宜，更有消息说紫金矿业(601899,股吧)早先也在与CuDeco公司接触洽谈购买20%股权的事项。
　　祥光铜业对购买Rocklands铜矿股权避而不谈。但据相关人士透露，购买Rocklands铜矿并非空穴来风，祥光铜业正与山东省内某银行接触希望获得融资帮助。
　　记者查阅CuDeco公司的年报，简单的介绍称Wayne McCrae今年61岁，有多年采矿业经验，勘探领域涉及黄金、铜、银、铅、锌、煤和钻石。
　　相关介绍中Wayne McCrae更像“勘探狂人”，金融危机中，大多勘探公司停工处于观望状态时，Wayne McCrae依然不停的将资金投入到Rocklands铜矿的勘探中，早先最困难时甚至将自己的个人资产无息贷给公司运用。
　　截至2009年6月30日的CuDeco公司年报显示，CuDeco公司该年度营收169.7万澳元，支出217.55万澳元，扣除相关税收等项目后亏损7.978万澳元，而在2008年这一亏损额为86.04万澳元，公司5年来的累计亏损已达到6541.37万澳元，介于缴纳总股本的1/2-1/3，目前公司的总权益为1.0013亿澳元，负债合计87.11万澳元。
　　据介绍，Wayne McCrae曾在4年前宣称方圆20平方公里的Rocklands铜矿蕴藏着5900万吨2％的优质铜矿石，公司股价也从0.3澳元大涨至10澳元，后经第三方地质学家评估Rockland的开采资源为2500万吨。