大宗商品上涨拖累经济增长吗？

　　《财商》:大宗商品价格的上涨会不会反过来抑制经济的持续增长呢？

　　吴文章:对于大宗商品大量依赖进口的中国来说,资源商品价格的上涨的确会引发输入性通胀,并导致投资拉动经济增长的边际效应递减。如果钢材价格不断上涨,超过企业能够接受的程度,那么后续的钢材需求也会减少。
　　从目前的钢材价格看来,还不足以产生这样的负面影响。但什么价位会产生这样的影响,无法做一个简单的数字预测,因为这将取决于货币的供应量。全球过剩的流动性需要各种渠道来消化,而投资存在替代效应,因此,大宗商品价格在什么时候、什么位置会抑制经济持续增长,要看实体经济需要多少流动性的投资,资本市场能消化多少过剩的流动性。
　　今年以来的商品牛市,是一个需求和资金共同作用的结果。如果资金推动大宗商品价格大大脱离了基本面,那就会对实体经济产生伤害。

　　蔡洛益:原材料价格的持续上涨肯定会对下游消费产生负面作用,但上游成本向下游转移需要一个过程。比如,国内现货市场铜价有时就会跟不上国际市场的价格上涨变化。
　　去年大宗商品是一个单边上涨的过程,但是,今年应该不会再单边顺势上涨,很多品种都出现了宽幅震荡的行情。分品种来看,今年以来铜价在高价位运行已经有一段时间了,市场对今年的价格区间已经有一定的认同度,所以应该不会对实体经济造成明显的负面影响。相比较而言,由于部分矿山对资源的垄断,铁矿石提价对我们实体经济的冲击会更大些。

　　徐先生:现在大宗商品的价格还不会抑制经济的增长。从20~30年的长周期来看,大宗原料价格的上涨并没有工资和农产品上涨来得快。比如说,铜从15000元/吨上涨到60000元/吨,翻了四倍,但是在同期的20年里,大部分的消费品不止翻四倍呢!
　　资源类商品和工业品不能画等号。后者是在生产流水线上生产复制出来的,只要是能成批复制的产品,长期来看,应该是要降价的;但是资源类商品是相反,其价格是由其存在数量的多少来决定的。
　　但是,中国作为大宗商品的主要进口国,输入性通胀是肯定存在的,这对经济发展也肯定存在负面的影响,但这种影响可以通过人民币的对外升值来消除,至少在国外采购原材料方面,人民币升值是有好处的。

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