沪金(25日)主力1012合约上午开盘一路上行，虽午后回落，截至收盘仍涨至262.17元/克，业内人士表示，经过上周大幅回调后，预计本周黄金可能会以振荡为主，不排除会迎来小幅反弹，中长期来看，黄金在1,200美元之下的振荡回调将是买入建仓的机会。
　　据期货日报5月26日报道，上周(5月21日当周)，黄金冲击前期高点1,249美元未果，在其他商品有筑底迹象之际，竟兀自回落，且周三大幅下跌近32美元，令一度光彩熠熠的黄金黯然失色。周一以来，沪金受外盘带动重拾升势，昨日沪金主力1012合约上午开盘更是一路上行，虽午后回落，截至收盘仍涨至262.17元/克。
　　之前受欧元区主权债务危机推动，黄金备受避险资金的青睐，自5月份以来一直与美元指数保持同涨共跌的局面，金融市场的大幅下挫、避险资金的青睐及全球黄金ETF的大幅度、高密度加仓共同缔造了黄金5月上半月一路高歌猛进的行情。正当全球投行及分析师纷纷调高未来数月黄金价格预期之时，黄金的上涨却戛然而止，随之而来的是超过80美元的急速下挫。笔者认为，本轮黄金的大幅调整虽非意料之中，但也绝非情理之外，主要原因在于曾让市场担心的希腊问题得以暂时缓解。
　　业内人士认为，在当前形势下，欧元区债务危机只是暂时缓解并未根本消除，而救助欧元区的计划可能会带来通胀风险，全球黄金ETF持仓量仍居历史高位也令黄金在经过快速、深度调整后吸引了部分逢低买盘，黄金在经过一周急挫80美元之后有望迎来反弹行情。
　　一、欧元区债务危机只是暂时缓解并未根本消除
　　目前来看，以希腊为首的欧元区债务危机有暂时缓解迹象，且德国议会批准了向欧盟7,500亿欧元救助计划提供资金的议案，这对欧元构成了一定支撑，欧元自触及四年以来新低1.2144后有望迎来小幅反弹，但业内人士认为欧元区债务危机问题归根结底是体制问题，短时间内无法根本解决，也就是说黄金上涨的根本因素仍将长期存在。
　　整体来看，欧元区的经济状况还不算太坏，欧洲各大公司今年第一季度的业绩也不断给市场带来惊喜，利好消息几乎出现在各个行业。但为了应对欧元区债务危机，在欧盟及IMF的压力下，西班牙、葡萄牙等欧元区国家政府加大了削减财政赤字的力度，出台了更为严厉的紧缩预算计划，以实现到2013年将赤字削减至3％以内的承诺。西班牙是欧元区国家中经济复苏最慢的，失业率是最高的，随着经济一再紧缩，投资者不仅对西班牙、葡萄牙紧缩财政治理经济的能力表示怀疑，而且也担忧紧缩措施会影响经济复苏的步伐，而德国上周早些时候单方面发出的“裸卖空”禁令也令市场担心整个局面的可控程度，因此，支撑黄金上涨的根本性因素其实并未消失。
　　二、救助欧元区的计划可能会带来通胀
　　如上所述，欧元区债务危机的久病不愈及扩大化倾向是支撑黄金上涨的主导因素，在此情形下，以往对黄金影响颇大的美国经济数据就显得不那么重要。就数据面来说，良好的经济数据继续推升美指走高。
　　欧盟财长、央行官员与国际货币基金组织在5月10日曾达成一项规模约1万亿美元的紧急援助计划，以稳定金融市场及防止欧元崩溃，此外，欧洲央行同意开始买入政府债券，作为量化宽松政策的有效延续。美联储也已同意重新启动其与五个主要央行的美元互换安排，以确保流动性不会枯竭。
　　该救助计划在防止政府债务违约的同时，也给金融市场注入了大量流动性，这可能引发投资者对通胀的预期。而4月份中国CPI高达2.8％，涨幅比上月扩大0.4个百分点，已逼近央行年初制定的2010年全年CPI涨幅控制在3％之内的红线，且美联储也承诺“在较长一段时间内继续维持超低利率”，大规模流动性的注入在低利率的背景下，极易引发通胀，而黄金历来被投资者视为现金保值的工具，因此通胀预期与避险需求将令黄金总体呈现易涨难跌的局面。
　　三、全球黄金投资需求仍保持相对旺盛
　　随着黄金价格的不断上涨，资金的买入热情也持续高涨，进入5月份以来，全球黄金ETF的持仓量接连创下历史新高，而全球最大的黄金ETF—SPDR Gold Trust最新数据显示，截至周一，其黄金持有量较前一交易日大幅增加16.737吨，再次刷新历史纪录至1,236.889吨，增幅为1.37％，本月以来，该ETF已累计增仓近78吨，增幅达6.7％，这也显示了投资者对黄金后市的看好。经过上周的大幅回调后，预计本周黄金可能会以振荡为主，不排除会迎来小幅反弹，中长期来看，黄金在1,200美元之下的振荡回调将是买入建仓的机会。