全球经济担忧继续凸显黄金的避险魅力，但欧债危机影响减弱也给金市形成压力。多空交织下，过去两周黄金期货交投区间缩窄至每盎司1,190-1,220美元。关注23日即将公布的欧元区银行压力测试结果，黄金市场短期前景或并不乐观。

　　金价维持横向整理
　　因美国经济数据疲弱，且外围市场变动轻微，令期金陷于近期波动区间交投。纽约商品期货交易所（COMEX）黄金期货15日小幅上涨，截至当日收盘，COMEX 8月黄金期货结算价为每盎司1,208.30美元。
　　但受疲弱的通货膨胀数据和美股大跌引发基金卖盘影响。纽约商品期货交易所黄金期货16日下跌近2%，COMEX 8月黄金期货收于每盎司1,188.20美元。此外，一份报告显示，能源价格下降令美国消费者物价指数连续第三个月下跌，也降低黄金作为通胀对冲工具的吸引力。
　　19日，纽约商品期货交易所黄金期货继续收低，因技术性卖盘令金价承压，同时，美国房市信心疲弱打压黄金的通胀保值魅力。COMEX 8月黄金期货收报每盎司1,181.90美元。
　　但Execution Noble首席市场策略分析师Rick Bensignor表示，尽管COMEX 8月期金表现低迷，但基于一个月期货和现货金的看涨图形仍完好无损。
　　受强力技术性买盘及空头回补均提振，COMEX 8月黄金期货20日收高，收报每盎司1,191.70美元。此外，美国6月房屋开工年率疲弱，引发市场对经济的担忧升温亦支撑金价。

　　短期回调或不可避免
　　对黄金投资而言，世界经济和政治的坏消息就是好消息。遗憾的是，欧洲债务危机的恶劣形势有所缓解，这可不是好消息。尽管国际评级机构穆迪公司（Moody's Investors Service）下调了葡萄牙的国家主权评级和多家葡萄牙银行的评级，但希腊和葡萄牙的国债发行取得超预期的良好效果，缓解了金融市场对债务危机的担忧情绪，从而给金价造成回调压力。
　　此外，摩根士丹利（Morgan Stanley）亚洲区主席罗奇（Stephen Roach）日前表示，美国经济将面临一段时期的“持续低迷”，因消费者在支出方面表现谨慎。联邦公开市场委员会（FOMC）亦称：“处于较低水平的资源利用率、受抑制的通胀趋势以及稳定的通胀预期等经济状况很可能将使FOMC有理由在更长时期内将联邦基金利率维持在极低水平”。
　　摩根士丹利及FOMC的发言预示低迷的经济状况使得通胀预期减弱，从而黄金的避险需求也会暂时缓和，这将成为近期黄金价格下跌的动力。
　　值得关注的是，近期影响黄金短期走势的重要事件是欧元区银行压力测试结果，该结果定于23日公布。市场曾担忧，压力测试的结果若非常糟糕，一些欧元区国家的政府和银行将无力在市场上筹措资本以填补其资产负债表的黑洞。如果届时公布的结果真是这样，那么金价将受到支撑，反之则可能再次回调。
　　中国黄金投资分析师资格评审委员会委员周洪涛认为：“最近现货黄金价格震荡走低与欧元区债务危机局势趋缓、恐慌情绪减退有关，但黄金上涨动能并没有减弱。”另一分析师何炜华也表示，黄金牛市并未结束，特别是在经济复苏情景尚不明朗前提下，黄金价格很有可能再创新高。但短期回调不可避免，投资者短线要谨慎应对。