11月4日消息，2001年初以来，黄金价格自254美元/盎司开始回升，前段时间一度触及1387美元/盎司的历史新高；特别是自2008年金融危机前的金价高点1032.5美元之后的最大涨幅也达到34.3%。那么，支撑金价上涨的根本因素是否发生变化，未来金价趋势如何，银华基金管理有限公司认为，支撑黄金需求的三大因素依然稳健，而供应方面受制于矿山产量增长缓慢、官方黄金销售放缓等因素，未来金价走势依然看好。
　　第一，危机后全球进入货币政策极其宽松时代，这将成为黄金投资需求最重要、也是最持续的支撑因素。08年全球性的金融危机引发了对经济陷入严重衰退的担忧，大多国家央行也将目标利率降至了前所未有的低点，各国央行也是大幅向金融系统注入货币，其资产负债表快速膨胀。
　　特别是近期以来，西方国家货币政策进一步扩张的预期有所增强。首先是美国经济复苏乏力、就业市场不景，给美国政府及货币当局带来沉重的政治压力，新的量化宽松政策只是时间和规模的问题了。然而，美国还打着如意算盘，日本却于10月初率先推出自己的量化宽松政策，欧洲央行也大幅增加国债购买，英国的量化宽松由退出变成重入。
　　西方国家货币政策的进一步放松，意味着金融市场的流动性依旧宽松、利率仍将处于较低的水平，货币因素引发的通胀预期将持续存在。从历史走势看，低利率时期，宽松的流动性环境下，金价下跌的风险并不需要担忧；而且在宽松货币政策逐步退出的过程中金价趋势也无需过分担忧，往往紧缩周期的结束才是行情的终点。
　　第二,美元预期弱势，支撑金价上涨。历史来看，美元走势对黄金价格有较大的负相关影响，这主要表现在两个方面，一方面是美元的标价效应，另一方面是投资替代效应。以美元标价的黄金随着美元的贬值，价格相应上升。另一方面黄金可以作为美元资产的替代投资工具。从近30年的历史数据统计来看，美元与黄金保持着大概80%的负相关关系。
　　目前，美国经济复苏缓慢，美国9月PMI指数创下近年来新低，失业率仍维持在9.6%左右的高位。为了刺激经济，防止通货紧缩，美国拟采取另一轮量化宽松政策。我们认为，在美国维持低利率，大量超发货币的情况下，美元可能在未来较长一段时间内维持弱势格局，这将给黄金价格较强支撑。
　　第三，官方和私人部门的配置需求攀升刚启动。目前，全球进入宽松的货币政策时代，特别是美国量化宽松政策进一步扩大，使得市场对其债务货币化的预期增强，最终会使得市场对美元储备地位的担忧，从而导致对央行储备多元化和私人部门增加黄金配置的预期。
　　一方面20世纪70年代布雷顿森林体系解体后，黄金的非货币化使得储备需求大幅下降，全球央行黄金储备从1970年代中期最高37000吨下降至2009年底不足27000吨。特别是高外汇储备国家黄金储备的总量偏低且在外汇储备中的份额较小，平均水平为2%左右。然而，2009年以来一些央行已经开始趋于储备多元化的迹象，中国、印度、俄罗斯等国家央行开始寻求增加黄金储备。
　　另一方面，债务的货币化和金融市场不确定性上升，自然也会引发私人部门对黄金配置需求的上升。