中国的应对之策
　　货币战不是中国挑起来的，中国是受害者，所以我们要坚定不移的维持独立汇率政策，不能因为压力就大幅调整。中国实行有管理的浮动汇率，得到IMF的保护。1976年的牙买加会议后，全球的汇率机制分为三种：一种是完全浮动汇率机制，有37个国家汇率属于这种情况，像马克、法郎，但后来变成欧元了，还有英镑、瑞士法郎等；107个国家实行有管理的浮动汇率；第三类是货币局制度，像香港等等，还有如巴拿马这些国家，完全美元化了，没有自己的货币，当然现在也有欧元化的。
　　中国和日本当年的情况不同。日元升值是没有办法，因为日本政治和经济上都依靠美国。当时日本主要出口产品是电子产品、汽车等，国内市场不大，必须要扩张外部市场。中国13亿人，8亿人生活水平还没有很大改善，经济发展回旋的空间也很大。应该做些防御性的工作，应对可能的贸易制裁或者关税提高。要避免进入连续升值的陷阱，因为这是无法可控的，美国说人民币汇率低估了40%，也可能过两天改口为100%，没有尽头。
　　在防止人民币过快升值的前提下，中国应积极着手解决自身的问题，将经济结构从过度依赖出口向扩大内需转变。此外，也要在国际货币体系中争取更大的话语权，避免总是在汇率博弈中处于被动的地位。
　　在十一月份即将举行二十国集团（G20）首尔峰会上，将完成IMF的份额改革。份额的大小是根据一个国家在世界经济中所占的比重确定的。有个计算公式，第一个参考项是GDP,第二项是外汇储备，第三是开放度。据此计算出来美国的份额占16.73％。日本7％，德国比日本少点但差不多，第四和第五是法国和英国，占5％多，中国第六占不到4％。所有国家交份额时，25％需交硬通货（美元，英镑这些可自由兑换货币），交黄金不行，其他75％按本币交。国际货币基金组织在会员国央行开设账户，中国相当于有7.5亿美元的人民币就交到人民银行的这个账户中。
　　首尔峰会上，IMF将向新兴发展国家转移6%以上的份额，欧洲方面将从24个IMF执行董事会中欧洲所占的9个席位中“让出”2个席位给新兴市场国家。中国的份额可能会从第六位上升的第三位，从不足4%升到6.19%。这是国际经济格局变化的结果，组成特别提款权（SDR）货币篮子的四种货币（美元、欧元、日元、英镑）所代表的经济总量已经从2001年的69%下降到目前的58%，而新兴市场国家的经济总量则在稳步上升。
　　人民币应该为进入SDR货币篮子努力，SDR的价格是参考一揽子货币订的，最开始有16种货币，进出口总额占全球贸易1％以上成员国货币都算在特别提款权的篮子里。如今演变成四种货币，美元44％，欧元34％，英镑和日元各占11％，用加权比例核算成SDR的价值，对美元汇率大致是不到1.4，目前国际货币基金组织有2120亿SDR，大致的规模是2500亿美元。SDR完全是一种记账的单位，仅跟成员国货币当局有关。
　　人民银行行长周小川提出把SDR作为超主权货币，还只是一个设想，因为SDR的量太小了。这种设想只是为了分散中国外汇储备的风险，中国还是要积极推进人民币国际化进程，至少先成为更多国家的储备货币，然后加入SDR货币篮子。
　　黄金作为贮藏手段的职能在增强
　　每当全球货币体系出现动荡、特别是主导货币弱势的时候，黄金就会站出来承担货币的职能。为什么上世纪八九十年代黄金起不到这个作用，因为那时美元强势，欧洲各国央行在建立欧元漫长的过程中，为了控制美元和黄金的关系，抛售黄金，降低黄金在IMF中的作用。
　　最初IMF成立时，资本金也就100个亿，所有的成员国在缴纳份额时，必须25％是用黄金来缴纳。60年代末，IMF的计算单位改为特别提款权，一个美元就等于一个特别提款权。因为当时市场上的黄金价格涨得很厉害。IMF和各个国家中央银行手里的黄金表面上还按35美元计算，可是市场价格已经涨到了70多美元，如果继续这样下去，全球流动性会出现紧张，都被黄金吸收走了。70年代末，IMF把1亿5000多两的黄金储备的三分之一卖掉了，之后成员国在IMF里持有的不再是黄金。
　　黄金作为一国实力的象征，作为一国的储备，这种职能不但是存在，还会延续。中国的黄金在外汇储备中所占的比例还是很小的，可以多增加点黄金，欧盟的黄金在外汇储备的比例是15％。按照这个比例，中国应该增加到4000吨。
　　东方人愿意用黄金做首饰品，但这不能完全算作民间储备，更应归为一种商品。像金耳环、项链等，它们的加工费用可能占纯金费用的30％，这降低了作为贮藏手段的价值。乱世藏金，当国际货币体系无法形成统一共识，通货膨胀势头涌现时，黄金的价值依然会上升。
　　张之骧教授
　　中国人民大学财政金融学院国际事务顾问，曾任中国人民银行国际司司长，中国驻国际货币基金组织（IMF）前执行董事。

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