中金黄金(600489)第二大冶炼厂“潼关中金冶炼有限责任公司”于2007年募资2.3亿元投建的“200t/d难处理金精矿冶炼项目”，去年9月宣告进入试产阶段。中国证券报记者日前走访了潼关冶炼，了解到上述项目有望在今年上半年完成调试，正式投入生产。
　　相关人士介绍，近年来黄金冶炼的主要原料易选冶金矿储量不断减少，从国际趋势来看，难选冶矿山的开发利用，将成为未来业内发展大势。随着潼关200t/d难处理金精矿冶炼项目投产成功，公司冶炼板块的利润水平有望得以提升。

　　布局难选冶金精矿
　　中金黄金早已把总体战略布局的目光投向了储量丰富的难选冶金精矿。
　　难选冶金精矿被业内戏称为“呆矿”，此类矿产储量丰富，约占我国已探明黄金储量的1/3，金属含量在3000吨左右，其中尤以高含砷金矿占比最大，主要分布于我国中西部地区，如四川、甘肃、新疆、贵州、云南等地，但处理和回收难度非常大。
　　以高含砷金矿为例，传统方式黄金回收率只有30-40%，而一般易处理金矿的回收率则在90%以上。同时，冶炼产生的剧毒副产品砷，过去也无法收集，对周边环境破坏极大。
　　潼关冶炼有关负责人介绍，“这几年国内也有一些黄金冶炼厂开始把目光投向难处理金精矿，但总的来看，情况并不理想。截至目前，国内主要金企还是以冶炼易处理、高品位的金精矿为主。”
　　为高效处理难选冶金精矿，又不对环境造成污染，2007年潼关冶炼引进了瑞典奥图泰公司的两段焙烧技术(脱砷、收砷)，同时结合国内原有的湿法冶炼技术，对难处理金矿的回收率已达80%以上。与目前国内多使用的一段焙烧技术相比，能综合回收金、银、铜、砷、硫(酸)等，提高了对含砷、碳、锑及微细粒浸染状金矿石的开发利用程度。

　　利润有望增厚
　　尽管黄金企业的大部分主营业务收入来自黄金冶炼，但相对于矿产开发，黄金冶炼的利润十分微薄。
　　中金黄金2009年年报数据显示，在不考虑内部抵消的情况下，2009年度冶炼与采矿营业收入分别为201.63亿元与38.99亿元，占比分别为83.7%与16.2%。若考虑到内部抵消，中金黄金采矿收入占比升至21%。而2009年中金黄金的采矿业务的毛利率高达44.59%，冶炼业务的毛利率仅为1.22%。
　　随着黄金价格的提高，普通金精矿变得十分抢手，金矿资源收购成本相应提高，而冶炼业务几乎不赚钱，收益主要来自于冶炼过程产生的副产品，如硫酸、银、铜等。但出售这类副产品的价格并不高，利润空间非常小。
　　与之相比，储量丰厚的难处理金矿采购成本却要低得多。潼关冶炼有关负责人介绍，以潼关冶炼的收购价折算，目前冶炼一吨难处理金精矿要便宜800到1000元，同时，冶炼出来的副产品砷，也可以作为化工产品出售。
　　目前潼关冶炼日处理此类矿产能力已达250吨，2010年实现利润总额2446.64万元。随着200t/d难处理金精矿冶炼项目的正式投产，利润有望大大增厚。