近期，Ａ股市场持续震荡盘落，有色金属板块也随之宽幅震荡。但在上周五，该板块却渐渐走强，似乎有脱离大盘的趋势，尤其是 锡业股份(000960)、 山东黄金(600547)等品种。投资者如何看待这一走势呢？

　　美元贬值逼涨有色

　　众所周知，有色金属股自２００５年以来就一直是Ａ股市场活跃的品种，甚至可以讲，有色金属股板块是Ａ股市场两年来超级牛市的一大领涨力量。有色金属板块上涨的力量主要来源于两点：一是国际有色金属期货价格上涨，营造了产品价格节节攀升的良好氛围。二是国内经济的强劲需求，使得有色金属股的产能拓展，生产线满负荷运作，净利润呈现出几何级数的增长。

　　但是，随着时间的推移，有色金属股的上涨主要还是受国际有色金属期货价格的上涨推动。比如，伦敦期锡于上周四创出２万美元／吨的历史新高，国内锡业 股票也随之上涨。

　　不过，需要注意的是，国际有色金属期货价格上涨已经有了质的改变。从前期全球经济高涨的产品需求增长带动有色产品价格上涨，切换到美元贬值带动有色金属上涨，动因改变了。

　　此次切换有两个因素。一方面，目前美元指数持续疲软，美元贬值趋势非常清晰，从而使得美元计价的国际商品期货价格持续上涨。另一方面，铜、锡等库存量并未明显大幅减少，显示出供求关系依然处于相对平衡的状态中。这两大特征显示，是美元贬值而不是需求大幅增长，带来期货价格上涨。

　　上涨基础薄弱

　　从价值投资的角度来看，如果仅仅是因为计价货币贬值带来产品价格上涨，其上涨基础无疑是薄弱的。

　　首先，因为美元疲软是否符合美国国家利益目前已引起市场的争论，甚至有观点认为，随着美国大选前景的渐趋明朗，美元随时可能产生反转。这自然造成国际有色金属期货产品价格上涨的基础并不牢靠。

　　其次，产品价格上涨只有植根于供求关系的变化，才更具有上涨的强劲动能。也就是说，如果美国经济在近期再度疲软，将会使得全球经济对有色金属的需求减少。而这可能会使产品价格虽然上涨，却由于产能利用不足等因素导致盈利能力止步不前，相关有色金属股的净利润增长速度自然有限，甚至不排除出现环比下降的趋势。在此影响下，国际有色金属期货价格上涨与上市公司净利润增长的趋势或将背离，从而削弱有色金属股二级市场股价上涨基础。

　　理解这一点，就能够理解为何部分国际商品期货价格迭创新高，但相对应的上市公司股价却在相对高位反复震荡，难以走出独立 行情走势，比如黄金、锡等品种。笔者认为，虽然上周五有色金属股上涨，但是因为其产品价格涨升基础并不是源于供求关系的变化，而是计价货币的变化，所以，很难摆脱大盘震荡单边上升。

　　关注话语权和扩张力

　　由于目前全球经济的可变性因素较多，部分有色金属的产品价格上涨的确存在一定的延续力度，比如说黄金等品种。再比如说，由于我国对节能减排以及有色金属矿产资源战略价值的重视，那些我国具有极强产品话语权的有色金属品种，比如钒、锡等，或将减少出口，从而使得全球相关产品的市场供给减少。这类产品价格上涨将不仅仅是由于美元贬值的动力，而且还具有产品供给减少的动力，可以跟踪。

　　笔者建议投资者可跟踪两类个股。一是我国对价格具有一定话语权的品种，比如 攀钢钢钒(000629)、 承德钒钛(600357)等，又比如锡业股份、 厦门钨业(600549)等。二是产能扩张较为明显的有色金属股，可能利用当前国际产品价格上涨而获得业绩相对快速增长。 辰州矿业(002155)、 西藏矿业(000762)等品种就是如此。