安泰科技（000969）:股权激励行权在即，业绩快速增长可期
　　近日，我们实地调研走访了安泰科技，就公司各项业务发展现况及公司十二五期间的发展规划与公司领导进行了沟通交流。通过实地调研，我们认为公司作为国内新材料行业的旗舰企业，在多类别新材料领域均快速发展。根据公司的发展战略，十二五期间公司将在六大领域拓展其业务，分别是粉末冶金制品、金属磁性材料、焊接材料、金刚石工具、高速工具钢及新能源材料。
　　现阶段公司将继续加强具备成熟市场优势与技术优势的超硬及难熔材料业务（包括高速工具钢、金刚石锯片及难熔钨钼合金制品等），该部分业务将有力支撑公司业绩稳定增长；同时，公司焊接业务通过自主投资、业务重组和收购兼并等模式，实现规模迅速扩张；另外，公司十二五期间重点把新型能源材料作为长期战略发展方向，积极推进非晶带材、稀土永磁、LED半导体配套难熔材料钨钼合金、储氢合金粉与薄膜太阳能电池等项目的发展，为公司长远发展奠定坚固根基。
　　在此期间，4月23日公司发布关于受让天津三英焊业股份有限公司部分股权并进行增资公告，共包括三项交易；收购三英焊业部分股权后，安泰科技与三英焊业双方在产品品种、生产管理、市场布局方面具有一定互补性，整合后较易产生规模相应和协同效应，公司药芯焊丝产能预计将达8万吨，跃居国内产能第一，极大提高市场占有率。
　　2011年，公司进入股权激励行权期，根据其激励方案，公司业绩将呈高增长态势。按公司2015年营收规模达到100亿元的规划目标，保守预计公司未来5年的营收年均复合增长率为23%以上。我们预计公司2011年将实现每股收益0.40元，业绩同比增长50%以上。2012、2013年每股收益分别为0.52、0.66元左右，作为国内技术优势最为明显的新材料行业上市公司，其长期发展趋势非常值得期待。鉴于其未来的成长预期，以及公司在金属材料领域的龙头地位，理应给予一定的溢价，我们给予公司谨慎推荐评级。

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