有色金属板块，曾经是本轮大牛市行情最初阶段的主要领涨板块之一。而行情进入目前阶段，对于有色金属板块能否继续“冲锋陷阵”，有分析人士认为，至少该板块一些子行业仍存交易性机会。

　　国金证券（爱股,行情,资讯）有色金属行业研究员王冠苏认为，如果进一步细分的话，目前最值得看好的有色金属品种是铜，其次是铝，他的看法也代表了其他很多有色金属研究员现阶段的观点。而锡作为比较小的品种，由于产能扩张不是很快，在消费需求仍高速增长时，也值得予以关注。

　　铜：仍处高景气

　　王冠苏最看好的就是铜。他认为，铜其实一直是主角，它的涨跌会带动其他品种的涨跌。从铜的供需上分析，它的供给在未来三五年内仍比较悲观。一是铜精矿的产能增速不明显，由于此前并没有很多资金投入铜精矿的勘探，同时现有开采的铜的品位也在降低，因此不会出现明显的产能增长，仅会有3%～5%的低增长；另外虽然前期废铜的产能增长非常快，但由于这取决于二三十年前的消费情况，目前来看增速也在放缓。

　　从铜的需求来看，虽然存在出口放缓的担忧，但实际上美国的经济增长对铜的依赖较小，而国内由于是以第二产业为主，对铜的依赖较大，就目前而言，对铜的消费有75%左右在国内。即使国内宏观经济政策正在紧缩，但也是会随时调整的，因此对铜的需求仍是非常大，不至于过分悲观。

　　光大证券也指出，2005年下半年以来，全球铜精矿市场加工费大幅下滑反映出铜精矿的供应依旧紧张，正是基于此，今年铜价的走势仍相对乐观。

　　去年年末至今，铜金属的库存由20万吨跌至17万吨左右，价格反弹超过15%。平安证券节后一份研究报告认为，虽然有电力供应偏紧等短期因素，但也不能忽视高生产成本的拉动和矿业巨头并购导致的全球资源进一步集中对金属价格产生长期的积极效应，在供需不发生较大变化的情况下，这将支撑金属价格在高位震荡，为公司业绩稳定提供保障。而具备较大生产成本优势的上市公司值得关注。

　　第一创业证券也认为，今年铜行业的机会仍然存在于铜精矿产量的扩张和外延式并购的增长上。

　　铝：价格继续上涨

　　“产能受损将会支撑铝价进一步上涨。”王冠苏认为。他在分析年初铝价上涨时认为，第一，铝锭运输问题导致交易所库存下滑，贸易商随之抬高了现货升水。第二，电荒导致铝厂停产愈演愈烈，逐渐超出市场预期。

　　同时，由于南方雪灾导致电力短缺，使原铝的生产受到影响。安信证券认为，受原铝企业减产的刺激，国内铝价已经在春节前出现稳步上涨。而电力供应紧张的状况可能在上半年一直持续，因此国内铝价仍有望进一步上涨。今年国内原铝的供需也有望基本平衡，这会对铝价形成较好支撑。

　　光大证券则进一步指出，从行业运行的自身规律来看，铝土矿和电力分别是氧化铝和电解铝生产的主要制约因素。铝土矿和电力成本不断上升也导致了铝行业的利润进一步向上游集中。同时，上游铝土矿资源相对短缺的局面将长期存在，这样氧化铝生产的盈利能力整体上要强于电解铝生产。

　　而对于今年市场走势的判断，光大证券认为，价格将前低后高，并看好今年下半年以后消费市场转暖前景和铝对其他金属的消费替代效应，以及全球范围内不断上升的生产成本对价格的长期支撑。

　　雪灾等因素影响

　　春节期间，南方雪灾引发的电力短缺及运力紧张引起了市场对金属供应的担忧。一方面，暴雪对受灾地区企业的正常生产经营造成了一定的负面影响，同时也刺激了基本金属价格的全面上涨。

　　据申银万国统计，节日期间外盘金属价格表现强劲，其中涨幅最大的铜高达10.63%。

　　同时，雪灾期间的有色金属板块股价则进一步下挫，市盈率也回落至40倍以下。按照王冠苏的观点，在金属商品处于不同时期，估值应作相应调整，在商品牛市时，估值水平可适当提高。具体到上市公司，谁的储量更大、扩张速度更快，其估值水平就会更高。

　　而金属期货的价格也对行业的投资判断起到了引导作用。安信证券首席行业分析师衡昆认为，除了期货价格的涨跌会影响具体行业上市公司业绩外，对期货价格中长期走势的判断如果发生变化，也会导致对行业的判断发生变化。

　　另一方面，王冠苏认为，期货价格的涨跌也主要取决于行业基本面的变化。如中国对铜的需求强劲，进口需求的增长会让国际投资者继续看好铜价，进而在期货市场做多铜价。

　　对于国内有色金属行业来讲，外延式扩张可较好地消化行业周期性波动，甚至增强市场竞争力。光大证券认为，外延式扩张包括资产注入和全球范围的资源扩张。

　　短期来看，前者的影响是立竿见影的，但相对较为被动；而全球资源扩张相对更主动，持续获得资源的空间更广阔，但需要投资者有足够的耐心。