摘要、导读:
　　7月份铜价先抑后扬。中国铜价率先在低位遇到消费买盘的支持，但高位受到消费者的抵制。相对于其它商品的大幅回调，铜价调整幅度有限，从GFTC监管因素看，铜基金今年仍为净空单是主要原因，而且空头平仓可能成为经济好转时铜价大幅上涨的动力。
　　经济看好仍是铜价上涨主要动力。中国经济复苏良好，在宽松的财政和货币政策下，房地产和汽车行业纷纷进入增长，这为下半年经济增长打下基础。发达国家数据也纷纷好于预期，尤其是房地产出现触底迹象给下半年的复苏以良好的预期。全球经济复苏将带动铜的消费。
　　铜供应过剩，但原材料紧张限制产量增长。国际铜研究小组的数据显示前4个月全球铜供应过剩，但过剩量逐月好转。从原材料来看，废铜供应大幅下降最为明显。其实今年废铜供应紧张十分明显，这可从欧美国家废铜对精铜的贴水大幅缩小显示出来。另一原材料精铜矿也十分紧张，加工费大幅下降，除了对废铜的替代外，铜矿品位下降仍是限制铜精矿产量增长的主要原因，最新的统计数据显示，未来五年精铜矿增长将大大低于预期。
　　铜仍以震荡上行为主，美元仍是关注焦点。经济前景看好，消费增加，基本面将得到改善，再加上近期各国央行不会收缩流动性，铜价大势向上的趋势不会发生改变。从主导因素来看，美元指数仍是关键。近期美元在今年来的支持线以上有所支持，铜价也会在5600美元附近有所震荡，5000美元是良好支持。如果美元破位下行，铜价将打开向6000美元上行的空间。

经济前景看好 铜价震荡上行
　　一．2009年7月份铜价走势回顾
　　2009年7月份国内外铜价先抑后扬，并且刷新今年新高。其中LME三个月铜月初回调，但在4800美元遇到较好的支持，铜价再次走高，并且在7月下旬创立新高5565美元。国内铜价走势相似，铜价早时回调，但于38000美元遇到很好的支持，此后在多头大量买盘作用下快速上升，截止写稿时，铜价最高达到44070元。
　　7月份国内外铜价走高，从强弱程度来看，7月上旬铜价回落时国内铜价表现较强，由于国内铜价率先止跌回升，7月8-10日曾出现进口有利润的情况，但随着铜价走高，国内铜消费受到抑制，国内铜价较外盘走势相对较弱，国内外比值再次回落，进口呈现亏损状态。
　　7月份国内外铜价先抑后扬，这与整个商品市场的走势相似，但相对于农产品和原油市场而言，上半个月铜价回调的幅度明显有限。7月上旬铜价回调幅度为5.17%，而大豆和原油回调的幅度分别高达11.29%和14.95%。整个商品市场同时回调，从原因上讲，除了各自的基本面外，不得不谈政府监管方面的原因。上一个经济周期中通胀盛行，给各国政府造成巨大压力，紧缩政策最终引发了经济的大衰退。而在今年年初各国采政府积极刺激经济之时，大宗商品价格再次上涨，对通胀的担忧又开始出现，因此经济界对投机力量助涨通胀的讨伐越来越激烈。于是有关CFTC于7月和8月份就限制投机资金进入商品特别是原油和金属市场的规模召开听证会的消息出台，这引发了商品市场中投机力量的大举退场，所以我们看到了整个商品在上半个月的回调。但相对于其它商品面言，铜市相对有限，我们认为，这与铜市的基金立场有关，即今年农产品和原油市场已经转为基金净多，但铜市一直是基金净空，因此在基金退场时，其它商品均是受到利空打压，但铜市却因为基金是净空受到支撑。估计随着下半年经济状况的进一步好转，基金净空的退场将会继续给铜价以支持。

　　           7月份商品价格大幅下调
　　        6月收盘价  7月最低价     回调幅度
　　大豆    1016.8        902            11.29%
　　原油    71.71          62.58         14.95%
　　铜价    4970           4713           5.17%

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