二.经济前景看好仍是铜价上涨的主要原因
　　2009年7月份铜价仍以震荡上行为主，但我们看到，影响铜价的因素主要在市场对经济的预期上，而作为经济预期的反向指标，美元指数体现的最为明显。从图中可以看到，今年2月份以来，美元与铜价的负相关性高达87.3%，尤其在7月份，二者的负相关性可以高达93%，可见铜市的主导因素是美元指数。进一步来看，美元指数的强弱实际上是经济好坏的反映。即在经济不好时，资金进入美元资产以规避风险，美元走强。反之，当经济好转时，资金的风险偏好增加，资金流出美元资产，美元走强。
　　从7月份来看，月初市场对经济乐观的氛围有所降温，尤其是对美国上市公司要公布第二季度业绩报告持谨慎态度。但从中旬开始，各项数据的出台大多好于预期，经济最差时期已经过去，并将于下半年进入复苏的预期开始出现，这些令美元走低，给铜价新的上涨动力。
　　首先，中国经济强于预期，并且下半年会高增长
　　今年上半年中国经济是全球经济中最好的国家。经济的财政政策和适度宽松的货币政策使国内资金面很宽松。今年前6个月中，中国新增贷款7.37万亿，远高于去年全年的7.9万亿和今年5万亿的计划，同时货币供应量保持高增长，今年前6个月货币供应量再创新高，达到28.46%，上半年货币供应量增长幅度高达，
　　从经济增长来看，虽然出口未能有效恢复，但中国固定资金投资达到7.81万亿，同比增长33.6%，同时中国消费保持强劲，今年前6个月达到5.87万亿，同比增长15%。根据数据报道，今年第一季度中国GDP降至6.1%后，第二季度GDP达到7.9%，上半年GDP为7.8%，因为中国继续维持积极的财政政策和适度宽松的货币政策，下半年GDP增长会更高，全年保8没有问题，甚至有投行预测中国全年GDP会达到9甚至10，这为中国铜消费奠定了基础。
　　从与金属相关的行业来看，中国的制造业已经进入增长。从数据上看，中国PMI最差时在去年10月11月份，但在今年第一季度调整过后，在第二季度已经回到50以上，并且整个二季度都维持在53左右。从房地产看，随着七折贷款等一系列政策的出台，中国房地产已经回暖，随着销售回暖，房价稳定，投资回升，近期中国“地王”不断出现。从数据来看，上半年中国商品房销售面积增长31.7%，其中5、6月份增幅都在50%以上。另外新房开工率也开始增长，6月份同比增长12%，为今年首次增长。土地购置面积在6月份也环比增长38%.中国汽车行业在政策带动下也表现强劲，今年前6个月销量达到610万辆人，同比增长17.69%，汽车销量也达到622.93万辆，同比增长16.44%。
　　从金属加工行业来看，今年上半年铜材行业普遍得到恢复，在去年12月和今年1月份最差时，铜管、板带箔、电缆、线杆的开工率只有34%、48%、55%和55%，但到今年5、6月份，行业开工率已经恢复到70-80%，虽然目前进入谈季，但也远好于年初的水平，与去年基本相似。可见第二季度中国铜加工业已经得到复苏。
　　其次，发达国家经济衰退已经见底，下半年将进入复苏
　　这次经济危机主要爆发在美元，欧洲因为购买次贷产品和对美出口信赖性过大，也深陷衰退。从第一季度来看，美国GDP下降6.1%，欧洲下降4.55%，日本下降15.2%，跌幅均为20年来之最。但从第二季度来看，这些发达国家经济也有触底的迹象。其中与铜价相关性最强的是制造业采购经理人指数，历史上看，二者的相关性在65%以上。我们看到，去年10月份经济危机爆发时，各国制造业采购经理人指数线暴跌，其中欧、美、日的PMI在去年年底和今年年初最低时达到32.4、33.6、29.6，远低于增长和衰退分界线50，可见这些发达国家制造业衰退程度之重。但从今年来看，经过第一季度的低位震荡后，第二季度开始这些国家PMI开始调头向上，在6月份，美国回到44.8，欧洲回到42.6，日本回到48.2，基本回到去年经济危机爆发前的水平，可见发达国家制造业衰退的程度大大减缓。
　　另外值得关注的是，美国的房地产也有止跌的迹象。根据美国商务部报告显示，美国6月新屋开工率上升3.6%至年率58.2万栋。且6月新屋开工许可─新屋营建的领先指标─上升8.7%至年率56.3万栋，创12月以来最高水准。美国6月成屋销售增长3.6%,年率为489万户高于预估为484万户。全美住宅建筑商协会公布的数据显示，7美国房屋建筑商信心大幅改善，跳升至2008年9月以来的最高水平，因销售状况改善增强了对新屋市场的信心。NAHB主席Joe Robson在一份声明中表示，建筑商看到本月销售状况略有改善,因消费者利用首次购房税收减免优惠，低利率以及有吸引力的房价。美国住房建筑商信心改善对美国楼市而言是利好因素，美国楼市已出现企稳的迹象，许多地区的销售增加,房价跌幅放缓，美国房地产见底给美国经济复苏创造了条件。
　　从美国与铜相关的行业来看，6月份美国汽车产量同比降幅收缩的最大，从5月份的-22.89%收缩到-8.34%.工业机械和建筑业同比降幅也有降小。
　　美联储主席伯南克在国会作证时表示，美国经济前景正在改善，预计宽松的货币政策将持续「更长的一段时间」，但随着经济的稳步回升，央行会调整货币政策以防止通货膨胀发生，一旦市场出现需求，Fed 将执行紧缩货币政策。
　　总体来看，全球经济在下半年将进入增长，在经济稳步回升前，各国政府仍会执行前期的财政和货币政策，这为铜消费回升和铜价的上涨定下了基调。

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