亏损资产现身增发？
　　经过四个交易日的停牌后,云南铜业于7月23日披露的增发预案,当日迎来了无量涨停。
　　根据增发预案,本次云南铜业拟非公开发行不超过3亿股,募集60亿元现金,预计60亿元中约23.70亿元将购买楚雄思远100％股权、云南达亚100％股权、星焰公司100％股权、景谷矿冶74.8％股权、西科工贸100％股权。
　　上述五家收购对象均为云铜集团控股的子公司,在云南铜业的初步估算下,上述五家公司股权对应的净资产为12.12亿元,预计将动用23.70亿元收购,增值幅度达到95.54％。
　　对“增值较大”的原因, 云南铜业称主要是目标资产所在公司的账面净资产未反映采矿权价值,采矿权价值按采矿权范围内目前储量和现行价格估算,增值较大。
　　某长期跟踪云南铜业的行业研究员亦认同云南铜业的上述解释。
　　不过,上述五家公司当中,有两家公司在2009年上半年出现了亏损。从2007年开始,楚雄思远的净利润便呈现下滑趋势,其中,2007年净利润为5123.47万元,2008年下降到2225.98万元,2009年1－6月更是由盈亏损为－203.5万元。而景谷矿冶的净利润亦是从2007年1099.36万元,变脸为2008年的－234.24万元,2009年上半年,亏损额进一步扩大至－254.64万元。
　　把亏损公司装到上市公司,中小投资者如何能够接受？“不能简单说亏损的那两家企业便是资产状况不好!”上述研究员表示,像云南铜业这种企业,因业绩直接与铜价挂钩,故业绩弹性相对较大,一旦铜价上涨到公司的生产成本价以上,有可能就会出现巨大的盈利空间,而2009年上半年铜价处于相对低位,但随着近期铜价的上涨,估计其业绩将会得到改善。
　　自然人股东群体造富？
　　伴随着定向增发的推进,云南铜业亦是在完成清理职工股权的历史遗留问题。
　　2008年,云南铜业曾与70余家公司发生关联交易,其中部分关联公司都有职工持股。而在本次云南铜业拟定向增发收购的5家公司股权当中,楚雄思远、云南达亚、星焰公司三家都有职工股存在。
　　在本次定向增发收购的三家公司当中,职工持股金额最大的乃云南达亚。
　　云南省玉溪市提供的工商资料显示,云南达亚的注册资本为4.88888亿元,其中云铜集团出资4.1480亿元,持股比例为84.85％,一位名叫刘远照的自然人出资7408万元,持股比例为15.15％。
　　按照2009年末云南达亚的净资产计算,与刘远照所持股份相对应的净资产高达1.29亿元。
　　“上市公司有严格的信披规定,作为子公司领导,我不方便接受媒体采访。”刘远照婉拒了记者的采访。
　　而一位希望匿名的云南达亚高层人士则解释称,因为2003年公司成立时,刘远照担任的是公司工会主席,所以他“帮200多名职工代持了股权”,2003年的时候,因为铜价低迷,职工们入股的热情不是很高,以至于2007年该公司注册资本由1.05亿元增资至4.8888亿元时,一些职工还放弃了认购股权的权利,相对应的是“云南达亚当中的自然人股东持股比例由20％下降为15.15％”。
　　目前,记者尚未获悉集团公司收购这部分自然人股权的价格。

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