目 录

　　第一部分：2007年全年铜市场走势回顾及其市场形态变化模型；

　　第二部分：基本面分析；

　　第一方面，利空因素：

　　（1）美国次贷危机的后滞影响仍对美国乃至全球经济增长的打压，使得基础金属中期供需前景堪忧，这成为拖累铜市场持续走弱的根本因素；

　　（2）美国次级房贷危机的后滞影响已经扩散到欧洲及日本，可能会最终影响到中国等正在快速发展中的国家；

　　（3）欧洲铜消费疲软；

　　（4）基本金属需求变得更加依赖于中国，但是单单中国一国的经济高增长对于基金属市场走强难以构成有效的现实支撑，事实也证明了这一点；

　　第二方面，利多因素：

　　（1）中国铜进口——10 月份表现强劲，中国需求力量仍很强大；

　　（2）全球铜消费持续增长，特别是中国铜消费增长引人注目，并且全球铜需求增长超过供给增长，全年全球精铜供需仍将存在缺口；

　　（3）世界经济的长期增长是支撑铜牛的宏观基础。全球大宗商品价格与世界经济走势有极强的正相关关系；

　　（4）原油等能源价格的上涨对铜的影响；

　　（5）全球特别是中国铜冶炼产能过度扩张，从而使得铜精矿供给持续紧张。

　　第三部分：相关指标数据分析；

　　第四部分：后市展望

　　内容摘要：

　　进入12月份以来LME铜在7000——6400价位区间上下震荡，筑底特征明显加强，主要原因是亚洲特别是中国消费力量开始显现，亚洲地区现货升水明显，地区库存处于下降趋势。虽然伦敦库存仍持续增加，近期有可能上升到 20万吨以上，但上海库存仍处于持续减少状态，这直接造成了伦敦铜现货大幅贴水而上海铜现货大幅升水，两地自今年年初以来再次出现了有利的正向套利的贸易条件，直接表现为中国最近铜进口增速开始加速。美国房贷危机的后滞影响仍在发生作用，直接造成前期市场弱势，并扩散到西方各国，可能会最终影响到我国，这一因素对整体经济的影响力度到底有多大目前还无法测定，这可能会直接导致铜价趋向两个不同价格预期模型：第一种是如果美国房贷危机的后滞影响持续扩大并最终波及到中国的话，目前铜价格的反弹最终失败，新一轮下跌将再度展开，理论目标区间 5600――5200；第二种是如果美国房贷危机的后滞影响正在减弱的话，目前铜价格筑底后将最终震荡上行。我个人仍倾向于第二种价格模型生成的可能性较大，最主要的依据是目前全球的利率结构及世界经济体质能对这样大级别的经济危机产生免疫机能。基于以上的认识，我预期：短期，市场上档技术性压力依然存在，可能导致市场反复震荡以测试下档支撑的有效性，但前期在6500——6800这一区间形成空头陷阱的可能性在加大。总之，我个人仍认为铜仍处于大的牛市格局之中，中期，随着中国及美国经济数据的好转并完成量变过程，逐渐成为影响市场的权重因素，市场将继续牛市循环。