春江水暖鸭先知,有色金属对于经济复苏较为敏感。
　　8月31日,中信建投证券发布的研报指出,随着金属价格回升,有色板块主营业务的盈利能力二季度明显提升,黄金股成为有色股中最稳健的板块,业绩与去年同期基本持平。
　　上半年,黄金行业上市公司共实现营收279.01亿元,同比下降3.84%,实现净利润26.58亿元,同比略增0.15%,并以18.18%的毛利率排在有色金属各子行业之首。
　　从环比看,二季度比一季度形势更为喜人。数据显示,今年一季度,黄金行业上市公司净利润和毛利率分别为11.61亿元和14.94%,而二季度,这两个指标劲升为14.97亿元和21.72%。
　　如此喜人形势与金价的稳步上行有关,KITCO发布的近一年来黄金价格显示,今年2月下旬,黄金创下近一年来的价格高点993.20美元/盎司,之后一直维持高位徘徊。
　　中金公司预计,美元贬值加上通胀预期将使金价在高位运行,保守预计,下半年平均金价有望维持在940美元/盎司附近。
　　渤海证券有色金属行业分析师靳海明对记者表示,考虑到黄金价格去年10月跌入低谷,预计今年三四季度同比将上升。
　　作为行业内两大龙头,中金黄金和山东黄金面对金价稳步上升,均加紧运作产能扩张事宜,但产业结构的差异及资产注入进度的迥异,效果却不同。
　　上半年,山东黄金实现营收104.6亿元,同比减少4.3%;实现净利润4.9亿元,同比下降2.1%。
　　同期,中金黄金实现主营收入69.03亿元,同比减少20.61%。主业收入锐减的同时,净利润下滑情况更厉害:上半年3.11亿元的利润总额,同比减少46.27%。
　　中金黄金人士表示,上半年业绩的下滑主要是副产品铜、铁、硫等价格大幅下降,同比分别下降60%、46%、80%。此外,部分矿山产金量不尽如人意也是一个原因。
　　靳海明对记者表示,同为黄金生产和冶炼企业,由于产品结构和冶炼工艺等原因,山东黄金其他的伴生矿很少,其副产品只有少量白银,因此几乎没有受到冲击。而中金黄金铜冶炼业务比重正逐年下降,公司将逐步实现黄金业务整体上市,成为更纯粹的黄金类上市公司。
　　扩充产能方面,上半年,两家上市公司不约而同地努力,途径有两个:自身扩建项目及从集团注入。
　　报告期内,山东黄金新增金矿资源储量26吨（其中收购归来庄金矿70%的股权,新增金矿储量16.26吨,金平均品位为7.77克/吨;收购柴胡栏子金矿73.5%的股权,新增金矿储量9.75吨,金平均品位为4.99克/吨）。
　　中金黄金的力度也不小:公司成功收购秦岭、金厂峪矿山,增加黄金资源储量15.57吨,年增加黄金产量1.34吨。
　　产能扩张的“军备竞赛”中,两家上市公司难分上下,但靳海明预计,2010年山东黄金的扩产力度会大些,而中金黄金集中发力将在2011年,从估值角度看,目前山东黄金更具优势。
　　由于两家均属龙头,机构尤其是基金公司选定行业后,在个别品种的配置上或存在非此即彼的关系,因此二季度机构仓位变化情况或许反映其对两家公司未来的判断。
　　截至6月30日,共91家主力机构(基金87家,QFII2家,保险公司2家)持有山东黄金,持仓量总计9866万股,占流通A股28.52%,主力有加仓迹象,其中,盖茨基金二季度新进300万股,成为第九大流通股股东。
　　与一季度末比,二季度多只基金大幅减仓中金黄金,一季度末的第二大流通股股东汇添富成长基金,已在前十大流通股股东中难觅踪迹,第一大流通股股东华商领先基金也大幅减仓。截至6月底,该股前十大流通股股东的持仓比例,由一季度末的17.06%锐降为9.81%,显示股权分布趋于分散。