整个5月，欧元区负面消息不断、美元受避险需求推动再度走高、欧美经济体货币政策走向不明确，市场到处充斥着弱势氛围，贵金属也难逃次劫。国际市场白银录得本年度最大单月下跌幅度，而国内市场白银也在上市首日后跟随着国际市场一路下行，在下跌到5640元/千克左右后维持弱势运行。
　　希腊、西班牙、意大利成为此次欧元区问题的重灾区。首当其冲的是希腊再次告急，当市场已逐渐把目光挪开希腊时，希腊大选又再次吸引众人眼球。希腊第一次大选的失败，让欧盟各国领导人不得不正视成员国的退出风险，而希腊退出欧元区的忧虑也成为整个欧洲市场跌宕起伏的开篇曲。在第一次组阁失败后，希腊将在6月17日举行第二次大选，随着大选的临近，其大选民调成为了市场关心的话题。从近期的民调结果可以看出，其基调并不是那么明确。在前一个星期民调结果显示出新民主党支持率超出左翼联盟，而后一个星期的结果却又是左翼又占据上风，支持援助的新民主党和反对援助的左翼联盟似乎势均力敌，其摇摆不定地支持态度令大选结果充满诸多不确定性。不过在受调查的希腊民众却有超过半数的人认为希腊应留在欧元区，希腊前景的模糊不清令市场左右为难。
　　在希腊问题尚未平息之际，西班牙再生变数令欧洲局势更为严峻。作为欧元区第四大经济体，西班牙银行业体系的脆弱似乎更会为市场带来不可想象的风险，这也是此次白银市场五月份弱势运行的最主要因素之一。一旦西班牙银行业恶化，意味着欧债危机步入一个新的阶段，对于欧元区的稳定有着举足轻重的作用。在西班牙银行业问题爆发时，西班牙10年期国债收益率一度创到6.7%上方的历史高位，同时的还有意大利发行的国债融资成本也大幅上升，并首度超过6%，显示出市场对于西班牙银行业的担忧已经殃及意大利，而此时的西班牙政府也没有正式向外界提出援助要求，这更是提升了投资者的担忧情绪。作为避险功能本就弱于黄金的白银来说，西班牙问题的爆发不仅没有发挥白银的避险功能，其弱势态势却显而易见。
　　山重水复疑无路，柳暗花明又一村，在众人为西班牙银行业前景担忧得像热锅上的蚂蚁团团转时，面对水涨船高的融资成本，西班牙政府终于向欧盟正式申请总额为1000亿欧元（1252亿美元）的银行业救助贷款，资金来自欧洲金融稳定基金（EFSF）和欧洲金融稳定机制（ESM）两个机构。西班牙银行有序重组基金(FROB)将替代政府，成为唯一能够接受这笔资金的机构，西班牙各银行只能通过该机构获取资金；作为历届政府都坚决否认需要外来援助的西班牙来说，此次求援可谓是极大的退让。这不仅为西班牙银行业带来了极大的希望，同样为欧洲政策制定者赢得了时间来挽救欧元，也缓解了人们对于全球金融市场的深深忧虑。不过西班牙银行业解决道路并不会轻而易举，未来不确定性因素犹存，在这种背景下，短期内白银市场还是会呈现出震荡格局。
　　而就美国市场而言，美国是否会推出QE3的问题始终是投资者关注的焦点，同样也是左右白银市场的因素之一，在投资者对于QE3预期时强时弱时，白银的价格也受到一定的牵制。纵观整个5月，美国的主要经济数据并没有如同以往的那么靓丽，尤其是就业数据的大幅下滑更是令市场颇感意外。美国5月非农就业数据仅增长了6.9万人，远低于预期的15万人，而4月份为增长11.5万人。倍感失望的就业数据一度让美国推出QE3的预期升温。但稍后伯南克的国会证词中并没有明确暗示新宽松政策则再次给市场浇了盆冷水。事态发展的跌宕起伏令白银市场不断反复，目前来看，美国短时间内推出QE3的可能性并不存在，数据的好坏将会影响到美联储内部对于经济前景的判断及QE3推出的必要性。但在美国还没有确定性政策出台之前，白银区间内震荡在所难免。

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