七、电价补贴引发铝的替代作用增强
　　在中国，由国家控制电价，电厂常常由于煤、石油价格高涨而亏本经营。对于电解铝，每吨耗电约在1.4万千瓦时左右，电价每上涨1分钱，电解铝的冶炼成本就提高140元/吨。而锌的耗电并不明显，每吨为3000-4000千瓦时，电价上升的成本效应并不突出。按目前国内的原材料成本、电费和其他费用计算，国内生产一吨铝成本为16500元/吨左右，生产一吨锌成本为15000元/吨左右，成本相差1500元左右，但是电价补贴0.1元，国内铝冶炼成本就下降到15100元/吨，锌冶炼成本下降为14700元/吨，铝与锌冶炼成本相仿。而由于经济下滑，2012年7、8月份的电荒不如去年严重。因此，我们至少可以得出三个结论：
　　铝及铝合金的密度小、强度高，在一些工业部门可以取代镀锌钢材。对一些小型的金属制品加工企业来说，可以购买批量相对较小的板带材，替代镀锌钢材。铝材还可以在另外一些方面取代镀锌钢板，比如镀锌管、汽车发动机箱盖等；据测算，汽车的自身质量每减少10%，燃油消耗便可降低6%～8%。对于镀锌钢板和钢材用途广泛的汽车工业来说，锌的价值正在被铝取代；
　　锌的广泛性逐步消退，铝将更多地运用于宏观经济各个方面，锌的活性可能下降；这样，锌金融属性可能不及过去敏感，反弹时空间不会很大；
　　电价补贴引发铝和锌的价格出现下跌，并没有达到补贴锌冶炼企业和铝冶炼企业的作用，这些企业将继续在亏损边缘经营。
　　八、锌冶炼企业开工率普遍不足
　　从开工率来看，去年9月开始，由于锌价大幅下挫，锌冶炼企业的开工率不断出现大幅下滑的局面。其中，从2012年2月开始，开工率就一直在60%附近徘徊。3~4月虽因基建投入加大有一定回升，但5月经济下滑势头明显，开工率持续下降至38个月来的低位，已经与08年经济危机时期相仿。预计6月将有进一步的下滑。
　　企业开工率不足，且生产量减少，以及企业囤积，将造成市场货源紧张。如果锌消费瞬间被点燃，则锌价上涨速度可能更快；但此刻锌冶炼企业开工率骤然加快并积极出货，则市场供应增多，后期将对锌价上涨造成进一步压制。
　　九、国家可能的收储计划
　　2012年6月18日，陕西省工信部宣布对包括锌在内的一系列有色金属实施收储。具体操作时，选取对该省有色工业生产运行影响较大、市场价格明显处于低位，适合仓储的钛、钼、锌、钒、稀贵金属等有色金属产品开展收储工作。积极支持陕西有色集团、西北有色院安排五大类16种有色产品收储，共收储产品12.072万吨。对因增加储备形成的流动资金贷款，按贷款金额的一定比例给予贴息。不过，这次收储行动对市场影响雷声大雨点小。
　　从历年几次收储的经验来看，我们得出，国家收储时应该具备几个条件：
　　锌冶炼企业普遍进入亏损经营状态。一些拥有矿山的企业成本价格较低，为13000元/吨左右；而无自有矿山的企业成本价普遍在14000元/吨左右，目前价格为14500元/吨附近，还未进入成本线内；
　　锌冶炼企业亏损时期较长。除了精炼锌外，冶炼企业可以依靠副产品如铅、锡、银等赚钱。如果亏损时期较长，冶炼企业和矿山仅维持最低速度生产，且放货量少，对于保增长不利。考虑到近年来生产成本略有上升，收储时价格应位于13000元/吨下方且持续时间在一个月以上，且锌冶炼企业开工率低于60%。
　　十、据季节性分析结果，下半年是期锌的消费淡季
　　由期锌的季节性变化图中可以看出，在去趋势化后期锌价格呈现出一定的季节性特征，每年的年初都是现货锌消费的旺季，这时就会在一定程度上促使锌价上扬，尤其是在三四月份，之后现货锌就逐步转入到消费的淡季，直到十一月份现货锌的消费才再次好转，之后于次年三四月份达到消费高峰。从季节因素的波动性来讲，二月到六月是季节性变动最大的时候，七八九十月则是季节变化最小的时候。

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