二、美国
　　纵观整个2012年上半年，美国经济复苏势头在4月初开始遇到挫折，随后不断放慢，反应就业水平的非农就业数据在6月第三个星期中举行的美联储议息会议中，伯南克决定延长OT操作，但额度仅为2670亿美元，时间将延长到2012年底。不过，美国同时面临“财政断崖”的问题，即2010年两党批准的减税延长计划将在年底到期。届时，失去了财政刺激的美国经济成长率将缩水1.3个百分点，而同时进行的开支削减，一共将使美国在明年下降3.6个百分点左右。这将对市场产生剧烈影响。预计，“财政断崖”的问题将在年底前（11月开始）进行炒作，跟2011年7、8月间美国国债上限问题类似，美国美元指数或重现避险作用，打压金属等大宗商品走势。
　　三、欧元区国家
　　由于上半年欧元区国家相继出现了西班牙的国债危机和希腊退出欧元区危机，致使下半年欧元区国家开始认真地考虑更加紧密的财政联盟的可能性。不过，分歧依旧较大。德国民众不支持希腊等国继续留在欧元区，也担心德国将负担更多的责任但无法获得相应的财政权利；由于西班牙的国债收益率已经突破7%，欧元区国家债务危机有进一步爆发之势；但德国总理默克尔却要等到欧元区成立统一的财政联盟后，才支持欧元债券的发行。这意味着，市场将持续震荡，更多的避险资金甚至长期投资资金将由此离开欧元区，欧元也将长期承压。
　　第三部分 基本面分析
　　一、预计2012年全球铅矿供应量增长较高，但不及关停产能
　　2011年矿场的关停和减产总共约为163万吨，主要来自于北美、澳大利亚和欧洲的产量减少，而亚洲、南美和非洲产量没有损失。
　　相比矿场关停和减产造成的损失而言，铅矿的产能扩张量较少，2012年新增产能仅为131万吨。2011年全球主要大型铅矿产能为406万吨，预计2012年全球主要大型铅矿产能将增加至517万吨， 2012年将有两座铅矿投入运营，总计产能为11万吨。2011-2012年期间，新增产能主要来自中国、澳大利亚和印度.
　　中国产能扩张为38万吨，比排名第二的澳大利亚高18万吨。2012年中国将会有一座产能3万吨的矿场投入运营，其他两座较大矿场的产能都在逐步扩大中。中国铅工业的产能已经过剩，今年中国环保局对涉铅企业采取休克性整顿措施，致力于铅产业链长期发展，但短期发展受限。
　　二、中国铅矿产量稳步增长，进口量有所增加
　　中国铅矿产量有一定下滑，但铅矿含量有较大增长。据中国有色协会统计信息显示；国内5月份铅产量为356830吨；1-5月总产量为1554494吨；同比减少5.71%；国内5月份铅精矿含量为270939吨；1-5月总产量为1111948吨；同比增长27.87%。这样，总体来说，国内的铅矿产量依然保持较快增长。
　　不过，由于铅精矿跟随中游精铅同步上行或下跌，当市场下跌之际，上游的矿产主捂盘惜售，导致铅矿石货源严重紧张，不少过去偏好国内精铅矿的中游铅冶炼企业改变策略，从国外进口。这导致了5月份以来的铅矿石进口量的飞速增长。当然，沪伦比值的回升也有利于推动铅矿石进口。不过，人民币潜在的贬值趋势是其不利因素。
　　三、中国精炼铅增长几乎停滞
　　涉铅企业遭受整顿之后，精铅产出小幅下滑。
　　中国有色金属工业协会数据显示：5月国产精铅35.68万吨，环比增2.63%，前5月累计产精铅155.45万吨，累计同比减5.71%。虽然铅价持续低位，但从今年月度产量来看，精铅供应呈稳定态势，主要得益于原生铅冶炼企业恢复开工。
　　相对于去年来说，前4月中国共产精铅122.1万吨，同比减少0.89个百分点。我们注意到，尽管今年下游铅蓄电池不断遭遇环保风暴和停产整治，加之铅价低迷，市场总体交投不旺，但铅冶炼企业仍然保持了较大的产量。这可以说得益于精铅矿的跟涨跟跌性较强，还有一部分原因在于产能的急剧扩张。不过也可以看出，企业的开工率并不是很高。

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