基本金属回升，金价强势上涨

　　10 月份基本金属价格回升

　　10 月，LMEX 综合金属指数环比上涨3.88%；国际价格普遍上涨，其中，铅是当之无愧的明星，环比涨幅达到19.8%，其余的依次为镍、锡、铜、锌，铝是涨幅最小的品种。 国内铝价创下21 个月以来的新低，锌价走势疲弱。目前，我们相对看好铜、铅、锡；相对看淡铝和锌。

　　国内外黄金价格继续强势上涨

　　10 月，国内黄金价格环比上涨6.05%；国际金价环比上涨6.09%，继续保持着强劲的上涨势头。我们认为，矿产金增速缓慢，实物黄金需求加快以及石油涨价、美元贬值和通胀等因素，都支持金价未来的上升走势，我们看好黄金的后市。

　　稀土价格有所反转，钨价基本稳定

　　8 月份以来，稀土产品的价格经历了20~30%的下跌。我们认为，此次稀土价格的下跌是正常的市场调整行为。10 月中下旬，包括碳酸稀土、氧化镧、氧化钕、氧化镨在内的稀土产品价格出现了接近10%的价格上涨，我们认为未来稀土价格将稳中有升。钨精矿的价格基本稳定；APT 的价格约有3%左右的涨幅。由于当前APT 的价格不足以覆盖钨精矿的成本，我们预计行业整合的机遇来临，未来APT 价格将上涨。2007 年伦敦金属年会上，机构普遍看好08 年的黄金、铜和铅的价格。

　　10 月份，我们应邀参加在伦敦举办的LME 金属年会，会上就未来金属价格走势及相关行情进行了深入的讨论和交流，机构仍普遍看好08 年的全球经济，特别是中国需求乃至中国印度等新兴国家对钢铁及金属的强劲需求。重点看好黄金、铜和铅的价格趋势，看平铝的价格，看淡锌价。

　　投资思路一：上游采矿业关注外延式的扩张

　　经过前3 个季度的大幅度上涨，有色板块需要借助业绩增长缓解估值压力。对于上游采矿业，我们认为外延式的扩张，即大股东（集团）的资产注入是解决估值压力的最有效途径。我们建议投资者关注中色股份、中金黄金、宏达股份、铜陵有色和西藏矿业等上市公司。

　　投资思路二：一体化和深加工企业关注内生性的增长

　　一体化的上市公司，可以通过产业链条的拓延和产品结构的调整，降低成本的同时扩大规模，获得稳定的增长。深加工型的有色上市公司，一方面可以向一体化公司靠拢，另一方面也可以在其拥有优势的领域实现量的扩张获得业绩的增长。建议投资者关注：包钢稀土、厦门钨业、宝钛股份、南山铝业和新疆众和。