巴克莱(Barclays)

　　前日基本金属价格进一步承压，一些金属下跌至一周以来的最低位。跌幅整体在尾盘缩减，而锡表现突出，在面对其他金属严重的清仓时最为强劲。库存和价差显示许多金属的近期供应状况缓解，铅升水收窄，锌贴水扩大，铜自3月以来首次转为贴水。近期大部分金属LME库存增加的速度上升，除了铝，我们认为这可能还将持续一段时间，因订单在年底之前被撤消，过去两年来总的基本金属库存都在最后几个月增加。不过，库存进一步增加的幅度将变缓，因日常库存一直保持在非常低的水平。南方铜业的工人们已经同意工资协议，但仍然计划下周在11月5日秘鲁全国性的罢工中就安全性、污染和卫生情况进行罢工。铜的LME库存昨日再度上升至4月以来的最高位，库存的增加在地理上分布广泛，显示现货市场暂时疲软。9月日本的电线电缆发运同比下降6.3%。前日铅接近3500美元的低点，但在昨日上午走强，库存下降应该形成一定支撑。此外，有初步的迹象显示中国国内的买盘上升，不过还没有反映在国内价格中。相反，中国国内的锌价继续低于期价，我们认为这反映了国内市场的供应增加。事实上，9月中国的精炼锌产量上升至历史高点。在锡市场，印尼的能源矿业部长宣布计划将锡价维持在15000美元/吨附近，如果需要控制价格将考虑在未来贮备锡。昨日上午锡价坚守在16675美元，尽管LME库存再度增加。镍价也坚守在前日的收盘价31500美元附近，尽管库存增加180吨。

　　标准银行(Standard Bank)

　　铜最初因LME库存再度增加承压，库存进一步增加6225吨至166975吨。不过铜价在美国GDP和建筑数据的支撑下反弹。铜一路上涨至前日的高点7815美元，之后停止，上涨动能缺乏最终促使铜在美联储决定公布之间下跌，铜价收低0.58%至7725美元

　　铝震荡的幅度不及铜的，在数据整体利好和股票市场表现稳定的支撑下稳步上涨。获利了结抑制了反弹，不过铝价坚挺，收于2545美元。

　　上午镍继续在区间内交投，不过一波空头平仓使镍价在短时间内下跌800美元，之后镍价再度企稳。接近收盘时镍走低，不过镍价坚挺收于32050美元。

　　铅受到买盘兴趣重现和大量的空头平仓的支撑，收于3660美元。锡继续震荡，收于16740美元。锌遭受LME库存的再度增加，收低0.53%至2830美元。

　　曼氏金融(Man Financial)

　　前日铜价下跌至一周来的低点，因对库存水平上升的担忧和对美联储将对利率采取何种方式的一些不安打压价格。打压铜价的还有美国股票市场的动荡，其同样受到对美联储举动不安的影响，同时最新的美国消费者信心指数下滑至两年来的低点。其他金属跟随铜收低。

　　昨日上午金属小幅低开，回吐早前在远东市场出现的涨幅。LME库存再度引发看空人气——铜库存增加6200吨，锌库存增加5200吨。意料之中的，这两个金属最为疲软。

　　我们预计在美联储的决定公布之间市场不会有太大的表现。截至目前人气似乎重新转向即将降息25个基点的观点，这从美国股市开盘走强就可以判断。但美联储已经展示过央行可以使市场意外，这可能导致市场在结果宣布之前大幅震荡。如果美联储坚持这样，我们可能看到在沉重的美元买盘下所有的市场回落，然后不可避免的打压金属走低。不过，美联储可能不希望在目前这个阶段搅乱市场，相反会选择跟随市场。

　　另外，10月欧洲的通胀加速，从9月的2.1%上升至2.6%。这是两年来的最高位，并高于2.3%的市场预期。此外，经理人和消费者信心指数从9月的106.9下降至10月的105.9。在法国，报告显示消费者信心降至七个月来的低点。

　　铜：支撑位$7620 阻力位$7950

　　铝：支撑位$2400 阻力位$2575

　　锌：支撑位$2750 阻力位$3080

　　铅：支撑位$3450 阻力位$3900

　　镍：支撑位$30000 阻力位$35525

　　锡：支撑位$16300 阻力位$17100

　　瑞银(UBS)

　　根据CFTC周五公布的数据，商品指数投资者连续第二周大量投资美国农产品期货。这支撑了近期投资者大量介入商品指数的传言，尽管下图中的信息只显示了美国的农产品期货。在10月23日这一周净增加了约53400万美元，从而使指数或类似指数投资者持有的总价值达到388亿美元。这不是一个相当高的水平，因上个月小麦价格下跌抵消了过去两周来流入指数的资金。上周12种农产品中11种的资金流入增加，只有咖啡的小幅减少。两个小麦合约占总头寸的23%，稍稍超过大豆的22%，并超过玉米的17%。最后，今年相对大幅的价格波动可能引发道琼斯农产品指数在2008年初重新调整权重。我们将关注下个月的数据，并将尝试预期这一影响。

　　农产品的资金流入

　　基本金属在FOMC决定公布之前下跌

　　基本金属市场交投清淡，并下跌，因与市者在FOMC就美国利率的决定，以及更重要的美联储在会后声明中对经济增长/通胀的看法公布之前调整仓位。铜一度跌破7700美元的关键支撑，之后重新收上此位。收低于7700美元，尤其是跌破100日均线(7683美元)将使铜打破近期区间，并使顶部形成，目标看到7500美元。铜的基本面明显恶化：传统的需求旺季第四季度的需求非常疲软、库存上升、供应大幅改善，现货/3个月升水消失。远期价格也承受了一些对冲基金抛盘的压力，同时生产商保值的需求增加。铝价和镍价的下跌落后于远期曲线的疲软，铜似乎也是一样。铝保持在2480-2560美元的区间内。铅仍然受阻，但还没有接近3450美元的关键支撑，而锌的前景仍然黯淡，只要低于2950美元。镍继续保持稳定在30000美元上方，但如果铜价下挫，镍价走低只是个时间问题。