昨晚基本金属继续调整，铜和锌库存的持续增加成为主要的利空因素。最新铜库存已升至16万吨，较前期低点回升了20%，锌库存升至6.6万吨，库存的增加也令铜现货升水降到接近平水的边缘。虽然短期因素对价格不利，但月度的一些供需数据仍然利多，表明铜和铝的基本面保持强劲。国际铜业研究组织（ICSG）公布了最新的截至7月份的全球铜供求平衡数据，连同钢铁和其它的基本金属数据，这表明了中国以外地区的需求在放缓，而中国的强劲需求带动全球需求维持高速增长。截至7月份全球消费年同比增长7.3％，但中国以外地区需求增长下跌0.4％，中国表观消费增长37.6％，而欧洲7月份的消费年同比减少7.2％。ILSG的数据表明，中国的强劲需求使得截至7月份今年全球精铜市场缺口31.8万吨，同期库存减少了超过10万吨，其中最主要原因是中国的表观消费包括了超过10万吨的建库。考虑到今年年初中国消费的增长包括了部分的减库，随着减库速度的方面，今年余下时间需求增长也会跟着减低，也就是理论上市场会进入短期的过剩。但是供需缺口仍然巨大，这使得原来紧张的供求会短暂的缓解。

      此外，从海关公布的最新统计数据来看，今年铜和铝的表观需求增长强劲，其中今年头9个月铜需求（包括上年的国储局减库）年同比增长29％，铝增长41％而铅增长22％。中国铜的进口量由8月份的87192吨增加到9月份的102078吨，增加15000吨（+17.1％），但仍低于3月份的进口量（202955吨）。9月份精铜出口表现相反，从8月份的20980吨下跌至4290吨，使得净进口量变为97778吨。虽然9月份的净进口量仍低于3月份的200000吨，但以及比8月份的66212吨多了31576吨（差不多+50％）。2007年前9个月的净进口量达1102000吨，比2006年同期的386000吨足足多了700000吨。中国9月份表观需求（产量加上进口量减去出口量）年同比增长30％，增幅惊人。另外，9月份中国精铜产量月环比增长0.6％至273.5万吨，为历史最高水平，而头9个月产量年同比增加34.7万吨到250.2万吨。铝方面，在过去几个月铝的净出口量波动较大，9月份净出口23425吨略低于过去6个月的平均水平，头9个月净进口总量为209599吨，比上年同期减少了380103吨（64.5％），这表明中国已经成功把净出口控制在正常水平。
      对于未来价格铜铝而言，笔者更相信短期还会持续一段时间弱势，但中期再度走强可期。