资源垄断力量增强提升公司估值水平
　　欧佩克 12 国成员凭借控制世界41％的原油供应，拥有了世界原油的定价权；必和必拓、淡水河谷和力拓三大矿业巨头控制了72%世界铁矿石海运量，他们的联合迫使了下游钢铁企业接受铁矿石每年不同程度的涨价。石油、铁矿石的发展历程让我们看到了有色金属资源的未来。

　　我们认为有色金属行业的资源垄断程度将越来越高，而且这种集中的度的提高是符合收购双方利益的，这最终导致的结果则是资源定价权为寡占者获得。事实上目前世界有色金属格局已经比较明显，几家世界矿业巨头控制了世界上绝大部分的有色金属资源，这些全球矿业巨头包括必和必拓、力拓、巴西CVRD、英美集团、美国铝(Alcoa)、瑞士斯特拉塔公司(XstrataPLC)、俄罗斯铝业、中国铝业；而这些矿业巨头之间仍然进行的一系列的合并收购，如力拓已收购加铝、必和必拓欲收购力拓等，这些行为最终将导致有色金属供给垄断力量的不断增强。

　　从每年铁矿石的涨价中我们可以看到垄断供应方的强大的定价力量，相较于联合的买方定价力量，必和必拓、淡水河谷和力拓组成的供应卖方力量在定价力量无疑是更胜一筹，我们可以预期到未来钢铁行业的超额利润将逐步被世界铁矿石巨头所侵吞。

　　我们认为有色金属也将步铁矿石的后尘，预期未来随着垄断力量的不断提升，有色金属资源价格周期将大大弱化，价格将保持高位，此将致使资源企业摆脱以往业绩巨幅波动的情况，从而提升资源股估值水平。