尽管供应过剩成为市场普遍共识，且LME锌价也在3000美元关口止步不前，但LME锌库存减少、现货升水温和上涨以及同时发生的内外盘比价恢复，预示着国际锌价仍有上涨空间。

　　现货市场依旧疲软

　　周二，LME3月期锌(26720,235,0.89%)报收于2925美元/吨，期价在9月初经历下跌后再度逼近3000美元/吨关键价位。同时现货价格微涨至2933.5美元/吨。市场在平淡的交投中酝酿新的方向。截至北京时间昨日16：05，LME3月期锌在场外交易中报2955美元/吨。

　　现货市场过剩已经成为投资者普遍共识。国际铅锌研究小组(ILZSG)上周公布的最新月度报告显示，2007年前七个月全球精锌消费量增至654.3万吨，上年同期为634.4万吨。精炼锌产量则由上年同期的605.1万吨增加至655.3万吨。今年前7个月全球锌市场供应过剩1万吨。中国在全球锌供需双边的增长中都占了极大比例。与此同时，LME3月期锌从今年初开始也自4000美元/吨以上的历史高位回落，并在3000美元/吨附近徘徊。

　　国内现货市场锌价也随之不断下挫，大部分冶炼厂采取了观望态度。有分析师认为，尽管下游消费有所增加，且随着消费旺季到来，可能会对价格有所刺激，但现货市场疲软仍使锌价上行阻力重重。

　　期价蕴含上涨可能

　　但在维持弱势的市场中依然有足以提振锌价的因素。五矿实达期货分析师程雄飞认为，LME锌库存持续减少和锌内外盘比价向有利于中国进口方面变化都给LME锌价带来上涨可能。

　　昨天LME锌库存减少200吨至62725吨，逼近8月17日创出的61750吨的历史新低。这也带动了锌现货升水有所上涨。

　　据国家统计局数据显示，8月份国内锌产量为280100吨，同比增长12%，产量较7月份略增3800吨。总体而言，国内主要冶炼厂的停产检修使得7、8两个月的锌产量处于低位，而夏季消费疲软也限制了企业的生产意愿。不仅使LME锌库存出现下降，上期所锌库存也从7月开始持续萎缩，截至上周末仅为29930吨，这是今年4月20日当周以来的最低水平。

　　从今年4月到5月，锌内外盘比价在8.79到9.47之间，对于贸易商而言，出口并不具吸引力，而进口却相对有优势，中国进口需求使得LME3月期锌价格在这一个月的时间中从3200美元/吨上升至4100美元以上。而从5月10日开始，直至8月中旬，锌的内外盘比价却维持在7.59到7.91左右的低比价，这再度刺激了出口，LME3月期锌价也因此下滑。不过从8月底开始，比价再度上升，并带动了LME锌期价回暖。因而从过去经验看，只要外盘比价维持高位，就足以支持国际锌价上涨。