铁矿石风险
　　上述知情人士认为，就未来看，基于对全球金属价格的一个基本判断，必和必拓或会将重心放在铁矿石、石油、天然气等“会赚钱”的资产上，而不会再像“铺大饼”似地在所有的矿业领域进行大规模投资。基于“更会赚钱”的考虑，也能理解必和必拓放弃非核心资产的一些做法。
　　“我们会将精力集中于主营的铁矿石、铜矿、煤炭及石油等资产方面，在保证多元化的同时，还能为自由现金流带来更强劲的增长势头，获得极高的投资回报率。”必和必拓此前也明确表示过，“通过加大对四大支柱产业（钾肥可能会成为第五大支柱）的关注力度，公司将能更快地提高生产率，提升最大业务部门的业绩。”
　　然而，在中国的钢铁圈人士看来，至少在铁矿石市场，必和必拓的自信要“打个折扣”。
　　“中国铁矿石市场的风险在于，价格短期不会回暖。”胡艳平对记者分析，一方面，从供给端看，随着三大铁矿石供应商的扩产，市场中的铁矿石供应量不会比以前少；另一方面，在需求端，中国钢厂尽管不会放弃对海外进口铁矿石的依赖，但相较前几年，对高价铁矿石的承受力正变得越来越弱，且随着未来转型发展的需要，进口铁矿石的增速只会降得越来越快。
　　据兰格钢铁网分析师张琳提供给记者的数据曲线图，今年以来，除了3月下旬至4月上旬有一波反弹之外，到6月，中国进口铁矿石的价格都总体处于下行态势。
　　“现在是下游推动着上游原材料领域的价格变化。”张琳说，“可以看到，中国确实对钢材仍有需求，比如，到目前为止，中国的基础设施建设潮没有终止。但我个人认为，这不会带来钢材市场需求太多规模的提升，该释放的需求，早就释放了。同时，中国正在优化投资结构、治理产能过剩。因此，综合而言，钢材市场再也不会像以前那样，超速增长。这意味着，对铁矿石的需求，也不会像以前这么多。”
　　“因此，未来矿商们的日子不会像以前那样好过。”张琳认为。
　　亏损“拐点”
　　不过，记者在去年6月和12月两次与权威人士的接触中了解到，必和必拓其实看到了中国钢铁行业的需求走势，且完全了解中国钢铁工业协会（下称“中钢协”）对2014年钢材生产量3%左右的增幅判断值，也明白中国需求对全球所有金属价格都形成支撑的时代一去不复返了。但他们仍将重心放在铁矿石领域，一方面，中国钢企离不开三大铁矿石供应商的优质货源；另一方面，价格下跌、需求减少，影响最多的还是中国国内的低品位矿山。
　　今年6月初，必和必拓CEO麦安哲（Andrew Mackenzie）在中国期间曾对媒体表示，从公司经营的角度我们绝对不会对铁矿石产量进行任何的限制。“既然我们有这个生产能力，只要价格高于成本，我们就会最大化地利用这个生产能力，满负荷地来生产，满足市场供应。这是我们能够赚取更多利润的一个基础。”
　　“最少在未来十年之内，优质低成本铁矿石的供应量增长会来自于现有的这些大型铁矿石矿山。这些矿山主要是在澳大利亚和巴西。”麦安哲称。
　　咨询机构Wood Mackenzie的观点就是：今年铁矿石价格急剧下滑，可能迫使中国关闭多达8000万吨国内产能，占整体年产量的1/5以上。但反过来，更多的铁矿关闭却“可能有利于力拓、必和必拓和Fortescue Metals Group（FMG）。因为这些矿商在澳大利亚皮尔巴拉铁矿带开采，利润率较高”。
　　站在这个角度，或亦能理解相关企业没有停止铁矿石的扩产选择。Jefferies预计，全球四大铁矿石生产商出口铁矿石“将在2014、2015年各增加1.08亿吨”。
　　“以前，大家的一个误解是，必和必拓主要就是做铁矿石、煤炭、铜等。但其实，不管发生什么危机，或效率不好，最保值的恰恰是油气资源。”外资矿业人士曾和记者私下表示，“即使铁矿石不行了，也不会巨量地影响到包括必和必拓在内的三大矿商。”
　　不过，普华永道最新发布的全球矿业报告却没这么乐观：全球40大矿企的净利润在过去12个月暴跌72%，下跌约200亿美元，是近10年来的最低水平。普华永道称，这意味着铁矿厂商的利润正在由长红滑向“亏损”，一场行业洗牌在所难免。
　　事实上，除了必和必拓，淡水河谷、力拓和英美资源集团也在抛售煤炭等非核心资产，或在为相关的资产进行减记。这与上世纪末、本世纪初能源界、矿业界的超级并购形成了鲜明反差。正如一些国外分析人士在2012年嘉能可与超达矿业合并案落地时所说的，由中国需求推动的矿业行业“黄金十年”，或许已然终结。

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