“铜博士”怎么看有色
　　记者：沪铜价格从3月中旬的43700元/吨涨至本月高点51630元/吨。请问，从基本面来看，二季度以来铜消费有哪些变化？价格进一步上涨的动力有哪些？利空因素有哪些？
　　陈冠因：基本面看，二季度受到铜价的低迷影响，国内几家大型冶炼企业都增加了检修，加上银行局部收紧信用证，实际进关的铜较少——这一点与我们看到的海关进出口数据可能矛盾。但如果我们细究海关数据的话，我们会发现这纯粹是一个统计口径的问题。
　　一方面，上半年沪伦比值基本都处于进口倒挂格局，实际以一般贸易进口的铜都会面临亏损，三月份的时候 ，最高亏损可以超过4000元每吨，因此，这个时候原本要进关的铜都转做了转口贸易，上半年我国进口铜的转口贸易占比还是较高的。而同样的，国内企业在一季度若在国内销售，也面临着平均每吨100元左右的亏损。这种情况下，国内几家大的冶炼厂都选择了将铜出口到关外，但实际可能放在保税区的更多些。而这些数据，因为统计口径的缘故，我们一般是看不到的。这也导致了二季度开始，国内现货高升水的格局，并延续到了7月中旬。
　　就消费而言，分行业看，电线电缆领域占了铜消费45%左右的水平。白色家电领域也表现出反季节的走势。但在出口领域，压缩机及马达的需求表现较好，这一定程度缓解了铜的消费低迷状态。消费的好转要在9月份之后可以得到体现，届时企业的备库需求将会带动铜价的反弹。
　　整体看，2014年铜市料供应过剩22.6万吨，2015年料过剩28.5万吨，下半年的供给瓶颈基本上不会存在。当然，我们注意到，国储局在过去几次铜价下跌中，都有收储行为发生，因此，我们也不能期待铜价的跌幅会有多大。

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