自1971年美国总统尼克松宣布中止美元与黄金的固定比价交换以来，美元作为基础货币与黄金的较量就一直没有停止过。黄金价格的上涨意味着“美元的败退”。
　　黄金不同于原油之类的消费品，全球生产的黄金大部分都用于储备。目前全世界拥有的黄金估计在16万吨左右，在过去40年增加一倍。
　　然而，据三菱UFJ证券公司调查，即使在遭遇了世界性金融危机之后，截至2008年末，以美元为主的国际金融资产仍比1990年增加了3.1倍。美元的增发速度远远超过了黄金的增长，因此黄金的稀缺性日益凸显。
　　由于美元是一种世界性的流通货币，因此其发行国美国必须具备足够的信誉。但这种信誉却因金融危机而大打折扣。投资者现在惟一的选择就是作为实物资产的具有世界货币性质的黄金。
　　去年以来，欧美的个人投资者大量购买黄金，而以养老金基金为首的机构投资者也开始把黄金作为资产运作的一种手段。根据英国GFMS公司等方面的统计，1至9月份全世界对黄金的投资需求在1450吨左右，同比剧增约200%，首次超过了珠宝方面的需求。
　　美元汇率的不稳定也迫使持有巨额美国国债的新兴国家的中央银行采取行动。今年中国把本国生产的黄金纳入了外汇储备，将黄金的持有量增加了80%。国际货币基金组织在本月初抛售了黄金，其中有200吨被印度购买。
　　不过，近来黄金价格加速上涨与市场中的投机行为也有很大的关联。
　　上周，对冲基金在纽约期货市场大量购买了“在明年4月以1450美元购买黄金的期权”。一些投资者认为黄金价格在明年春季有可能突破1450美元。
　　美国为应对经济危机而增发的大量的资金，一方面缓解了金融市场流动性的紧张，同时也有一部分成了追逐利润的热钱。
　　25日美元对欧元汇率跌至1欧元兑换1.5美元，投资者看到美元汇率的下跌，因此大举购买黄金，这也是当天黄金价格突破1180美元的原因之一。
　　美国一些大的对冲基金积极投资黄金ETF(交易所交易基金)和金矿等股票，现已成为这些领域的投资主体。世界黄金协会日韩地区代表丰岛逸夫指出：“如此巨额的资金涌入了小小的市场，将来这些资金如何逃脱？”